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【明報專訊】港股上周終於突破悶局，連續3日日均成交額維持於850億元以上水平，升穿2月初即市高位23,439點。在新錢流入之下，港股很大機會已進入一個短期的良性循環。
對於今次入市的資金來源，據報來自中資金融機構滯留在港、原用作海外併購的資金。去年底北京為了捍衛人民幣匯率，暫停了所有內資海外併購的審批，當中約100億港元資金，上周已獲當局批准投資港股。早前有外電指，去年中資機構未獲北京審批而遭取消的海外併購金額總值約750億美元，而上周入市的資金，只佔相關總金額不足2%，因此不排除原本打算入市的資金，至今仍未完成入市部署。
新錢流入將帶動良性循環
股票市場每日消息滿天飛，很多時真假難辨，唯一可信的是真金白銀投入市場的資金。因此，姑勿論今次入市的是養老金還是原本打算境外併購的「境外游資」，新錢流入在短期內有望形成一個良性的循環，讓在前高位被綁的資金，得以逐步鬆綁。價格上升本身，亦可能吸引更多的投機者跟風入市。
上周港股表現稍為美中不足者，是即使大市成交已接近1000億元，指數的上升動力並未夠強，尤其是周五港股高開後即遇阻力，反映投資者在23,600至24,000點關口，仍將有一番好淡角力。
國企領升 國指料率先破52周高
美國股市分析家葛蘭碧（Joseph E. Granville）在《股票市場指標》中創立了一套價量理論，認為股市的成交量為指數價格高低的領先指標。套用其理論，港股近月在經過一輪成交慘淡的上落市後，上周成交金額放量上升，預示後市應該將創出52周新高（即是稍後時間，恒指將升穿去年9月初高位24,364點）。至於推動上周三港股價量齊升的入市資金，究竟是中資還是外資，那其實是無關宏旨。
因此，投資者應該關心的是，大額的成交能否推動港股再創新高，因為如果量升而價不升（甚至倒跌），那往往是確認升市到頂的有力證據。
今次港股升市與過去幾年最大的不同，是帶領大市上升的，已不再是外資保險或中資科技龍頭股，而是傳統的中資國企股。因此，以金融及商品股為主力的恒生國企股指數，預期將率先升穿去年9月9日創出的52周高位，亦印證本欄近月提及，2017年將是Reflation（再通脹）的一年，受惠於利率上調及通脹上升的中資資源股與金融股，或有望一洗過去多年的頹風。
此外，最近恒隆地產（0101）剛公布的業績，雖然未算亮麗，管理層卻向股東發放出一個頗為積極樂觀的信息，就是大陸的零售市場（尤其是高級消費品），似乎有回暖的迹象。此亦解釋了，為什麼向來精打細算的馬雲及沈國軍，會合力以溢價提出私有化經營百貨的銀泰商業（1833）了。截至上周末為止，多隻大型資源股的股價已屢創新高，現時是否仍然值得追入，實在是見仁見智。不過，現時投資者似乎仍未意識到國內的消費零售市道回暖，還是投資者認為恒隆董事長陳啟宗今次會老貓燒鬚？
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味．投資]
對於今次入市的資金來源，據報來自中資金融機構滯留在港、原用作海外併購的資金。去年底北京為了捍衛人民幣匯率，暫停了所有內資海外併購的審批，當中約100億港元資金，上周已獲當局批准投資港股。早前有外電指，去年中資機構未獲北京審批而遭取消的海外併購金額總值約750億美元，而上周入市的資金，只佔相關總金額不足2%，因此不排除原本打算入市的資金，至今仍未完成入市部署。
新錢流入將帶動良性循環
股票市場每日消息滿天飛，很多時真假難辨，唯一可信的是真金白銀投入市場的資金。因此，姑勿論今次入市的是養老金還是原本打算境外併購的「境外游資」，新錢流入在短期內有望形成一個良性的循環，讓在前高位被綁的資金，得以逐步鬆綁。價格上升本身，亦可能吸引更多的投機者跟風入市。
上周港股表現稍為美中不足者，是即使大市成交已接近1000億元，指數的上升動力並未夠強，尤其是周五港股高開後即遇阻力，反映投資者在23,600至24,000點關口，仍將有一番好淡角力。
國企領升 國指料率先破52周高
美國股市分析家葛蘭碧（Joseph E. Granville）在《股票市場指標》中創立了一套價量理論，認為股市的成交量為指數價格高低的領先指標。套用其理論，港股近月在經過一輪成交慘淡的上落市後，上周成交金額放量上升，預示後市應該將創出52周新高（即是稍後時間，恒指將升穿去年9月初高位24,364點）。至於推動上周三港股價量齊升的入市資金，究竟是中資還是外資，那其實是無關宏旨。
因此，投資者應該關心的是，大額的成交能否推動港股再創新高，因為如果量升而價不升（甚至倒跌），那往往是確認升市到頂的有力證據。
今次港股升市與過去幾年最大的不同，是帶領大市上升的，已不再是外資保險或中資科技龍頭股，而是傳統的中資國企股。因此，以金融及商品股為主力的恒生國企股指數，預期將率先升穿去年9月9日創出的52周高位，亦印證本欄近月提及，2017年將是Reflation（再通脹）的一年，受惠於利率上調及通脹上升的中資資源股與金融股，或有望一洗過去多年的頹風。
此外，最近恒隆地產（0101）剛公布的業績，雖然未算亮麗，管理層卻向股東發放出一個頗為積極樂觀的信息，就是大陸的零售市場（尤其是高級消費品），似乎有回暖的迹象。此亦解釋了，為什麼向來精打細算的馬雲及沈國軍，會合力以溢價提出私有化經營百貨的銀泰商業（1833）了。截至上周末為止，多隻大型資源股的股價已屢創新高，現時是否仍然值得追入，實在是見仁見智。不過，現時投資者似乎仍未意識到國內的消費零售市道回暖，還是投資者認為恒隆董事長陳啟宗今次會老貓燒鬚？
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味．投資]
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