王弼：美確認一中 港股將Overshoot

【明報專訊】特朗普致電國家主席習近平，確認「一中」原則，一定是利好消息，但上周五恒指埋單升不夠50點，令我有點意外。當然有人認為，確認「一中」原則，並不代表美中不會打貿易戰，但我的看法是特朗普目前首要處理好內部矛盾，他的幕僚深信美國建制派幾十年來「引狼入室」，因此要清理門戶，全面向左膠傳媒和官僚體系宣戰。
在「先安內後攘外」的大戰略下，特朗普避免多線作戰，向北京拋出橄欖枝確有實際需要。始終，特朗普既發起了「西方文明大革命」，要為已遭「左膠大愛」腐蝕入骨的西方建制動大手術，必然會令社會嚴重撕裂，紛爭不斷，正如患有腫瘤的病人要經歷血光之災除去癌細胞，一個社會要重回正軌亦要經歷如此震盪療法，民眾在這個紛亂的情况下如再承受貿易戰帶來的經濟陣痛，恐怕美國社會承受不了。換言之，在貿易戰威脅暫時解除下，有利世界各樣的資產價格，港股的形勢應比美股更好。
臨近兩會 留意環保股港華燃氣
為什麼呢？因為去年初中國股市颳起的風暴，令許多新興市場的資產估值低到有如不良資產（distressed assets）。在那一刻，不可以說當時的估值不合理，只是後來中國資本外流（高峰時單月流走1000億美元）速度減慢，短期經濟硬着陸的風險減退，市場開始重估中港資產價值，出現均值回歸（mean reversion）的情况。我認為，整體港股的估值不貴也不廉，不過勢頭是由估值過低回歸到中性，在目前全球資本追逐風險（risk-on），多國股市都挑戰近期或歷史高位的情况下，港股會升穿均值變成估值偏高，即所謂Overshooting的情况。所以，建議有貨在手的朋友，可以不用太急沽出持貨，重貨的投資者，則可逐步減持。而兩會臨近，環保股應有噱頭，我個人持有的蟹貨燃氣股港華燃氣（1083）可以繼續觀望。
澳紐交叉盤 食過翻尋味
短期可以阻止港股上升的因素，應該是美元的反彈。早前美元弱，但美匯指數始終跌不破98這個重要關口，跌到99.5已經掉頭回升100樓上。不過，只要美元升速不是太急，例如在本月內未能升穿上次的高位103，港股好勢頭應能持續，有望挑戰24,000點。說開外匯，我的至愛澳紐交叉盤因新西蘭央行的鴿派言論刺激，又重上1.06水平。這一個交叉盤，我逢1.04樓下就揸澳元，1.06左右就平倉，低風險回報合理，這半年來炒了不知多少次，有興趣可以留意。
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