Haefele：倘不爆貿易戰 吼銀行股

【明報專訊】瑞銀財富管理首席投資總監Mark Haefele接受訪問時分析環球經濟前景向好假如特朗普不實行極端貿易保護主義政策的話今年環球股市可望向好中國股市更可望跑贏美股惟若特朗普的新政策令中美爆發貿易戰的話環球經濟及股市均會受衝擊。另外他預測美國今明兩年將分別加息兩次因而看好美國、歐洲及日本的銀行股。
明報記者 葉創成
由去年11月8日特朗普勝出美國大選後至12月底美元匯價上升4.4%而美股道指更勁升7.8%遠遠跑贏MSCI環球指數期內3.5%的升幅。
Haefele分析由於去年底市場對特朗普提出的保護主義感到憂慮在避險情緒升溫下環球資金流入美元避險令美元匯價上升與此同時市場預期美國通脹升溫故此資金棄美債買美股令美股表現在全球資產中一枝獨秀惟他相信這情況不會在今年再次出現「去年第四季是一個特別的季度出現美國政治歷史上的其中一個最重大的挫折故環球資產市場亦於短期內出現了異常情況我不覺得這情況今年會繼續。」
習近平兩度發言捍衛全球化
根據瑞銀財富管理的數據截至去年11月中國佔美國總進口的比例高達21%而緊隨其後在亞洲排第二及第三位的日本及韓國有關比例僅為6%及3%。特朗普若將「美國優先」及反全球化的口號付諸行動實施貿易保護措施矛頭難免直指中國。此舉除了在金融市場上觸發投資者的憂慮外近日在政治層面亦引來頗大迴響。
國家主席習近平上周二在瑞士達沃斯世界經濟論壇以「共擔時代責任、共促全球發展」為題發表演說指不能把目前的世界亂象歸咎於全球化稱「世界經濟的大海你要還是不要都在那裏是迴避不了的想人為切斷各國經濟的資金流、技術流、產品流、人員流讓世界經濟的大海退回一個一個孤立的小湖泊、小河流是不可能的也是不符合歷史潮流的」。習近平跟着於周三在聯合國日內瓦總部以「共同構建人類命運共同體」為題演說強調「世界好中國才能好中國好世界才更好」他又承諾未來5年中國將進口8萬億美元的商品吸收6000億美元的外來投資中國對外投資總額將達7500億美元出境旅遊將達7億人次表明中國「將為世界各國的發展帶來更多機遇」。
料美每年加息兩次 利銀行股
Haefele分析環球經濟增長有加快迹象通脹亦開始升溫這些因素對環球股市均屬利好惟目前最大不明朗因素是特朗普上周五入主白宮後美國會否對其全球貿易伙伴採取極端的保護主義政策令環球經濟的良好形勢出現逆轉。他強調假設上述不利情况不會發生的話美股今年盈利增長可達10%支持美股全年錄得中至高單位數的升幅而MSCI中國指數成分股今年平均盈利增長亦理想預料該指數全年有望上升一成而環球其他主要股市亦會有好表現「與美股比較環球其他股市的估值較為吸引假如美股做好的話環球其他股市的升幅可能高於美股。」但是假如環球不幸爆發貿易戰的話Haefele相信不論美股或環球其他股市均會受壓。
相對美股 環球其他股市估值更吸引
板塊方面根據瑞銀財富管理的預測美國聯儲局在今年及明年將分別加息兩次。
Haefele分析美國加息除了利好當地銀行股外歐洲及日本的銀行股亦會受惠「美國息口走勢對全球成熟市場的央行均有指導性的作用。歐洲及日本央行近年連番減息後目前正實施負利率政策故當地銀行收到客戶存款後再存放於央行不單無利息收反而要支付利息這對有關銀行股的盈利帶來重大不利影響。但隨着未來聯儲局一次又一次加息美國對比歐洲及日本的息差進一步擴闊即使歐洲及日本央行暫不跟隨加息但肯定也不會再減息這對當地銀行股屬正面」。
[封面故事]