中森上市造假 證監要求保薦人等「回水」

【明報專訊】證監會再就上市公司的虛假財務數據，要求向股東「回水」，而且是次的潛在賠償人，還包括上市保薦人及核數師。根據傳訊令狀，證監會昨日入稟高等法院，要求中國森林（0930，下稱中森）及保薦人渣打與瑞銀等，向小股東進行還原交易，或支付賠償。但有業界人士指，今次證監要當事人「回水」，難度會比洪良案大。


根據入稟狀，是次被告方包括中國森林執行董事兼主席李國昌、前行政總裁李寒春、上市保薦人渣打（當時名為嘉誠亞洲）與瑞銀，以及上市時的核數師畢馬威。


停牌前收市價計 賠償料逾41億

證監會表示，中森在2009年上市時的招股文件、2009年全年業績報告與年報，以及2010年中期業績報告與中期報告，都作出了誤導市場的行為。因此，當局要求6名被告按照《證券及期貨條例》第213條（2）（b），為截至2011年1月31日仍然持有中森股份的獨立小股東，進行「還原交易」。同時要求按照第213條（8），向小股東作出賠償。


根據《證券及期貨條例》，第213條屬於強制命令，第（2）（b）主要飭令被告按法庭的指示，使交易各方回復他們訂立交易之前的狀况的命令。而第（8）則提到，法庭還可增發命令，飭令被告支付損害賠償。據聯交所資料，若撇除大股東李國昌的持股量，其餘有約14.29億股，若按照中森在2011年1月31日的停牌前收市價，即2.925元，是次還原令即使未計及額外的賠償，已可能涉及41.8億元。證監會同時向法庭申請，安排管理人以查核每一名獨立小股東的身分。


證監會首次引用第213條要求企業向股東「回水」，是在洪良一案，當時同樣要求洪良以回購股份的方式，以停牌前收市價向股東賠償；但今次不同之處在於，中森的保薦人與核數師亦有可能要參與賠償。


分析：難度遠較洪良案高

較早前，渣打及瑞銀已分別在其季報中表示，正接受證監會有關其保薦人角色的調查，若當局採取行動，可能對財務表現有影響。不過，昨日的傳訊令狀沒有列出6名被告如何攤分賠償金額。證監會發言人表示，沒有補充。


有業界人士分析，洪良是上市不久即已停牌，停牌時仍持貨的小股東可以說自己被招股書誤導，但中森停牌前已掛牌一年多，證監較難確認停牌時的小股東受招股書的內容誤導。另外，洪良上市集資金額當時仍保留在公司內被證監凍結，可以悉數退回給小股東，但今次中森仍留下多少資金，已成疑問，6名被告如何攤分賠償責任，亦有爭議。


業界人士又指，民事索償案規定事發後6年內提出，今次證監入稟可能是趕在中森停牌後6年內提出，但招股書刊發已超過6年，這些問題都有機會成為庭上爭拗的焦點。