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【明報專訊】恒指跌219點，收報22718點，成交金額568億元。特朗普即將就任美國總統，市場一擔心其政策不明朗，二憂慮市場趁高獲利，亞洲股市有調整壓力，內地IPO顯著提速拖累A股大跌，深圳股市更爆發小股災，港股沽壓較區內股市更大。其實港股在近3周累積升幅達1500點，調整必定會遲早出現，問題是幅度有多大，筆者仍傾向22500點會有支持，在這之下則是吸納的機會。
深證指去年11月下旬創下即市2143點的股災以來的高位後就持續下滑，現在看來又是春江鴨率先發揮作用。2016年12月IPO數量已高達45家，為1997年以來月度最高，2017年1月才只過了半個月，IPO發行家數已高達27家，基本保持日均3家公司IPO的節奏，其中有近6成為中小創股票。內地中小創股票估值高昂，即使經過近期的持續暴跌後，中小板市盈率仍高達50倍，創業板仍接近60倍，難道整個板塊都能高速增長嗎？不可能吧。支撐高估值的，最重要的還是新股供不應求的信念。
A股新股供不應求信念 撐高估值
自國家主席習近平成為黨的核心後，在改革上確實更加大刀闊斧了。中小創的高估值一直是推進註冊制的絆腳石，令監管當局擔心市場大跌，而各式各樣的定向增發、重組背後涉及的理財產品，一旦遇上股價大跌，又隨時會引發連鎖效應，更令當局舉棋不定。但聯儲局已具備持續加息條件，無論中央壓制與否，資產泡沫都一定會受壓，倒不如自己親手刺破，在處理上更有彈性。
要留意的是，高估值泡沫集中在深圳股市，但近期開始連上海股市亦受到拖累，與2016年採取新的打新機制有關。一是該新措施要求前20個交易日日均持有1萬元人民幣非限售A股市值才可申購新股，上海、深圳市場分開單獨計算，二是上海每持有1萬元人民幣市值可申購1000股，深圳每持有5000元人民幣市值可申購500股。第二條條款迫使打新者要持貨愈多，可申購的股份數量愈多，對象很自然是大市值、低估值股份。近期連上證指亦大瀉，說明很多投資者已放棄打新，於是拋售因打新才買入的大市值股份。
從昨日上證指的V彈，打新熱潮不再引發的大股拋售或已進入尾聲，並有買盤趁低吸納。若這推斷成立，則今後深圳股市拖累上海股市的程度會大減，港股自然也不會持續受壓，待中小創的泡沫壓縮過後，A股的沽壓便會完結。
待中小創泡沫壓縮 A股沽壓完結
港股昨日表現亦較為理性，在特朗普變數、累積升幅大、A股大跌3重因素影響下，跌幅最多也不足300點，筆者會解讀為市底偏強。此外，內地商品期貨價格強勢，螺紋鋼、滬銅等皆向好，分別升5.2%及接近1%，馬鋼（0323）、江西銅（0358）等亦看好，投資者非常區別來看待，並沒因市況下跌而一律拋售。現在最大支持位是12月初的即市低位22375點，這同時亦是整個升浪約回調50%的比率，但當日收市低位22505點應已有不俗支持，低於此水平已可分段低吸。
[江宗仁 還看今朝]
深證指去年11月下旬創下即市2143點的股災以來的高位後就持續下滑，現在看來又是春江鴨率先發揮作用。2016年12月IPO數量已高達45家，為1997年以來月度最高，2017年1月才只過了半個月，IPO發行家數已高達27家，基本保持日均3家公司IPO的節奏，其中有近6成為中小創股票。內地中小創股票估值高昂，即使經過近期的持續暴跌後，中小板市盈率仍高達50倍，創業板仍接近60倍，難道整個板塊都能高速增長嗎？不可能吧。支撐高估值的，最重要的還是新股供不應求的信念。
A股新股供不應求信念 撐高估值
自國家主席習近平成為黨的核心後，在改革上確實更加大刀闊斧了。中小創的高估值一直是推進註冊制的絆腳石，令監管當局擔心市場大跌，而各式各樣的定向增發、重組背後涉及的理財產品，一旦遇上股價大跌，又隨時會引發連鎖效應，更令當局舉棋不定。但聯儲局已具備持續加息條件，無論中央壓制與否，資產泡沫都一定會受壓，倒不如自己親手刺破，在處理上更有彈性。
要留意的是，高估值泡沫集中在深圳股市，但近期開始連上海股市亦受到拖累，與2016年採取新的打新機制有關。一是該新措施要求前20個交易日日均持有1萬元人民幣非限售A股市值才可申購新股，上海、深圳市場分開單獨計算，二是上海每持有1萬元人民幣市值可申購1000股，深圳每持有5000元人民幣市值可申購500股。第二條條款迫使打新者要持貨愈多，可申購的股份數量愈多，對象很自然是大市值、低估值股份。近期連上證指亦大瀉，說明很多投資者已放棄打新，於是拋售因打新才買入的大市值股份。
從昨日上證指的V彈，打新熱潮不再引發的大股拋售或已進入尾聲，並有買盤趁低吸納。若這推斷成立，則今後深圳股市拖累上海股市的程度會大減，港股自然也不會持續受壓，待中小創的泡沫壓縮過後，A股的沽壓便會完結。
待中小創泡沫壓縮 A股沽壓完結
港股昨日表現亦較為理性，在特朗普變數、累積升幅大、A股大跌3重因素影響下，跌幅最多也不足300點，筆者會解讀為市底偏強。此外，內地商品期貨價格強勢，螺紋鋼、滬銅等皆向好，分別升5.2%及接近1%，馬鋼（0323）、江西銅（0358）等亦看好，投資者非常區別來看待，並沒因市況下跌而一律拋售。現在最大支持位是12月初的即市低位22375點，這同時亦是整個升浪約回調50%的比率，但當日收市低位22505點應已有不俗支持，低於此水平已可分段低吸。
[江宗仁 還看今朝]
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