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【明報專訊】美國聯儲局未來加息次數成為2017年影響美元強勢力度乃至全球資產流向的關鍵因素，市場對加息次數預計觀點不一，筆者認為現時情况來看仍應為兩至三次可能性較大，因美經濟數據近期表現佳但仍有少數不穩定因素，如非農就業數據表現欠佳、CPI指數仍有上升空間等，而更重要的是，如耶倫加息過快，則大大不利特朗普開展刺激計劃，相信在新總統上任的首年及耶倫任期的末年之際，聯儲局也不至於迅速轉變此前較為溫和保守的策略。
但市場都較為認可來年美元至少一次加息的觀點，從歷史走勢來看，加息將造成股債齊揚的局面，現時美國2年期、5年期及10年期國債孳息分別在約1.183厘、1.880厘及2.374厘的水平，較去年大選之際的債市走資潮而言有所回落，另一邊廂，美股年初至今漲多跌少，三大指數YTD均錄得升幅。當國債收益率升高時，其價格則會反向下跌，同時造成國債與高息債的孳息差異收窄的情况，這個時候高息債因其具有一定的股票相似性，往往不跌反漲。
「特式通脹」預期利短年期高息債
特朗普上任之時指日可待，其政策將繼續推高通脹預期，年期較短的高息債抗通脹能力亦相對更強。美經濟向好，且高息債價格指數與經濟指數一般呈正相關，另外特朗普還將開展減稅及貿易保護等多項國內利好措施，預料美企業盈利大大改善。附圖中可以看出，相對於隨全球市場波動的美國10年期國債利率，巴克萊iShares高息債ETF在過去美國經濟不斷轉好的一年裏，總體呈穩步上升趨勢。
相對風險較高 投資前先三思
再看美國高息債的相關基金表現，多數基金均在2015年曾錄得跌幅，但在2016年，大多則獲得5%至15%不等的收益，是債券基金類較為亮麗的表現，2017年初至今亦開門紅。不過筆者仍要提醒投資者，雖然高息債屬債券類產品，但相對風險較高，尤其是企業的盈利能力是其收益高低的關鍵因素，與國債機制太不相同，投資者如考慮將原先的債券類產品均轉至高息債還需三思。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
但市場都較為認可來年美元至少一次加息的觀點，從歷史走勢來看，加息將造成股債齊揚的局面，現時美國2年期、5年期及10年期國債孳息分別在約1.183厘、1.880厘及2.374厘的水平，較去年大選之際的債市走資潮而言有所回落，另一邊廂，美股年初至今漲多跌少，三大指數YTD均錄得升幅。當國債收益率升高時，其價格則會反向下跌，同時造成國債與高息債的孳息差異收窄的情况，這個時候高息債因其具有一定的股票相似性，往往不跌反漲。
「特式通脹」預期利短年期高息債
特朗普上任之時指日可待，其政策將繼續推高通脹預期，年期較短的高息債抗通脹能力亦相對更強。美經濟向好，且高息債價格指數與經濟指數一般呈正相關，另外特朗普還將開展減稅及貿易保護等多項國內利好措施，預料美企業盈利大大改善。附圖中可以看出，相對於隨全球市場波動的美國10年期國債利率，巴克萊iShares高息債ETF在過去美國經濟不斷轉好的一年裏，總體呈穩步上升趨勢。
相對風險較高 投資前先三思
再看美國高息債的相關基金表現，多數基金均在2015年曾錄得跌幅，但在2016年，大多則獲得5%至15%不等的收益，是債券基金類較為亮麗的表現，2017年初至今亦開門紅。不過筆者仍要提醒投資者，雖然高息債屬債券類產品，但相對風險較高，尤其是企業的盈利能力是其收益高低的關鍵因素，與國債機制太不相同，投資者如考慮將原先的債券類產品均轉至高息債還需三思。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
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