【明報專訊】朝鮮半島局勢再度緊張，拖累港股急挫627點，收報22896點，成交金額922億元。按道理，南北韓衝突導致股市下挫，每次均是低吸好時機；但港股當前受到歐債危機和內地收緊政策的雙重打擊，就算今日反彈，後續上升動力亦難以估計，加上恒指失守50天移動平均線，港元匯價又轉弱，不排除部分資金流出本港，形勢逆轉頗急，暫時宜採取觀望態度。
港元匯價轉弱 不排除資金流走
愛爾蘭獲得援助但政局存在變數，拖累美股周一初段急挫，但道指最終僅跌24點，港股依然裂口低開；內地股市午後跌幅收窄，但港股3時後卻跌勢加劇，這個情况似乎只有一個較合理的解釋，就是早前的牛市派對暫告一段落，資金正沽貨離場。昨天即月恒指期貨合約成交達11.7萬張，遠高於正常水平，反映投資者頗為慌張。
朝鮮半島局勢雖說緊張，但真正左右股市的仍是歐債危機，昨天早上恒指已跌了400幾點，午時重開前半小時，傳來朝鮮開炮的消息，下午恒指跌多200餘點，所以，筆者的關注焦點還是歐債危機會否有轉機。
香港存款息接近零，聯匯制度下又升值無望，熱錢湧港唯一的原因就是炒賣。內地由海嘯至今一直實施適度寬鬆貨幣政策，除了第2季爆發歐債危機外，大部分時間港股均處於上升勢頭，而樓市在港府坐視不理下又炒到飛起，加上資金可無限量快速地進出香江，世界上很難找到一個更吸引的炒家樂園。
恒指失守50天線 成分股全跌
不過，雖然內地明年新增貸款，以及貨幣供應M2增長目標仍屬未知數，但政策方向由適度寬鬆轉為中性甚或從緊的機會則高唱入雲；若貨幣增長由當前的19.3%，回落至15%至17%水平，股市前景將相當悲觀。
撇除這些估計，內地在11月11日公布，今年首10個月新增貸款6.9萬億元人民幣，距離全年7.5萬億元人民幣的目標僅欠6000億元人民幣。在當前通脹壓力大增下，市場消息指中央將嚴格執行目標，年底前貨幣供應將會急降，直接衝擊股市表現。事實上，中港股市均於11月12日起展開大跌浪。
投資者預期在中港股市「搵食」艱難，又適逢港府突出超重招打壓樓市炒風，熱錢繼續「滯留」在港暫時難有作為，倒不如往內地賺息差和匯價回報更為豐厚。港元匯價近期亦反覆轉弱，昨日更跌穿支持位，不排除資金正在流走，港匯由5月首輪歐債危機至今的升浪完結。
走勢上，恒指失守50天線，為9月1日展新升浪以來首次，亦已呈向下突破，下一重要支持位已是100天線22000點，恒指45隻藍籌全線下挫，朝同一方向走，反映宏觀因素再度主宰市，形勢跟上周尾段比較，又起了變化。
另外，即使近期累積跌幅大，由即市高位24988點回落至昨日低位22871點，幅度已達8.5%，但亦只不過是將10月中炒新一輪量化寬鬆的升幅抹掉，仍然處於09年11月的高位，當內地正式宣布貨幣政策轉向，實不宜低估下跌風險。如無意外，今市應可消化朝鮮衝突的消息而略為反彈，但入市短炒要審慎。
大陸進口降 商品「無運行」
在昨天大跌市前，國際商品價格已連日回吐，根據數據研究公司Bespoke，自11月9日，CRB商品指數創52周新高後，接着一星期，指數急挫7％，過去半世紀的數字顯示，凡創52周新高後的一星期，指數若即時回吐超過5％，則跟住的3個月，商品價格多無運行（表）。
內地10月進口的商品不論是煤炭、銅或鐵礦石按月均明顯回落，而且近周不斷有傳聞指中國海嘯時買下的大批商品陸續拋出市場，以抑壓商品價格，減低通脹壓力，所以短期資源類股份還是要避之則吉。
大環境確實欠佳，但主要是大型藍籌國企因貨幣政策收緊而捱沽，若內需股和在內地進入收成期的本地零售股亦受壓，始終受貨幣環境影響較少，中長線又獲國策支持，後市可看高一線。正路之選當然是龍頭百麗（1880）、安踏（2020）等，而六福（0590）、莎莎（0178）、卓悅（0653）等亦可候低吸納。
撰文：江宗仁
