阿里198億私有化銀泰 試驗結合線上線下 出價較停牌前溢價42%

【明報專訊】阿里巴巴宣布向現持股28%的銀泰商業（1833）提出私有化，將與銀泰創辨人沈國軍以每股10元作全面收購，料收購總價最多198億元。阿里巴巴指，透過收購銀泰，可實現線上線下整合，能夠擴大集團的總目標市場，而再非只有線上市場。分析也認為，阿里今次既是響應「虛實經濟」合一的「新零售」國策，也是為了嘗試尋找電商模式新出路。


明報記者 陳子凌

阿里的出價較銀泰去年底停牌前收市價溢價42%。受消息刺激，銀泰昨日復牌飈升，收報9.54元，升35.7%，並帶動其他百貨股上揚。據收購方案，阿里巴巴持有銀泰27.82%股權；沈國軍持有9.17%股權，另一主要股東陳氏集團持有1.56%股權，將不會構成收購計劃的一部分，而私有化涉及股份14.38億股，佔已發行股本約52.94%，連同註銷購股權等，所需最高金額約197.9億元，會以內部現金及債務融資支付。完成私有化後，阿里巴巴持股將增至73.73%。


阿里：私有化較配合轉型

阿里巴巴回覆本報指，交易反映集團以其龐大消費者群體、豐富大數據及技術幫助傳統零售業轉型。考慮到轉型可能影響銀泰短期發展，為避免投資者對股價產生意見分歧，加上股份交易流動性較低，不足以作為公司業務及增長的資金來源，故決定將銀泰私有化。


集團補充，與銀泰合作，可透過整合線上和線下的消費者數據、優化消費者購物體驗，以及提升庫存效率以至銷售流轉，去為實體零售創造新價值，幫助集團把握新零售的長期發展潛力，令目標市場不再只限於網上。首席執行官張勇也認為，經濟沒有實體和虛擬之分，只有新舊之別，與線下零售商結合才是零售行業的長期發展機遇（見另稿）。


分析：零售疲弱 或是出路

有中資券商零售業分析員指出，雖然過去幾年零售業受網購衝擊而陷入低谷，但電商規模不斷擴充，增長空間已有限，看不見實物、假貨等網購缺點也漸漸暴露，因此才會有線上線下結合，彼此優勢互補的所謂「新零售」出路。


該分析員續稱，自從阿里巴巴2014年入股銀泰，雙方已經在會員體系、支付體系、手機程式等方面嘗試線上線下合作，但如果要再進一步深化合作範圍甚至是業務融合，實現馬雲「新零售」構想，僅憑28%持股難免會有所限制，私有化反而會是較適合的方案。