金管局余偉文﹕外匯基金投資挑戰多

【明報專訊】金管局副總裁余偉文昨日表示，2016年市况暗潮洶湧，環球市場變化充滿戲劇性，即使是專業投資者亦不易從中獲利，外匯基金投資在第四季面臨重重挑戰。


按照慣例，金管局會在每年1月初公布前一年度的外匯基金表現。而在交成績表的前夕，余偉文撰文稱，2016年接二連三地出現黑天鵝，但黑天鵝的出現固然會造成短期波動，更要關注的是金融市場在後量寬時代存在的不確定性，以致外匯基金存在三大挑戰，包括低回報大波幅、股債互補性減少及美元強勢。


他表示，多國量寬炮製了超低息環境，美國國債收益率在過去10年大跌，以10年期國債為例，2016年底收益率只有2.4厘，全年大部分時間只徘徊在1.5厘至1.8厘左右，相比之下2006年則為5.2厘，這3至4厘的息差，代表利息收入每年減少近千億元。


債息回報年減千億

另一方面，傳統上股票及債券有互補性，但近幾年股債收益日趨同步，通過股債組合以分散風險的作用已大不如前。至於去年最大的黑天鵝之一，莫過於特朗普當選美國總統。


余偉文表示，美匯指數年底升至14年高位，其他主要貨幣則相對大幅貶值，更令外匯基金面臨重重挑戰。


他認為，美國新一屆政府的政策取向、英國脫歐進程、歐洲多國選舉等，均存在巨大變數，在可見的未來，地緣政治仍然危機處處。