賣殼風盛 三成創板半新股易手 今年料有增無減 短期難阻啤殼

【明報專訊】2016年啤殼潮成為市場焦點，列數近年上市的公司，股權變動持續活躍，2至3年前上市的創業板公司三分之一已經易手，而主板公司賣殼風氣亦有升溫趨勢。雖然政府不斷收緊監管，甚而擬修例打擊，惟分析認為龐大的需求下，2017年殼交易將有增無減，而監管機構一味「堵」的做法，仍無助根治殼股橫行。


明報記者 武君

根據聯交所披露易數據，2013年在創業板上市的23家公司，目前7家公司控股權已經易手，比例達30%；在主板上市的79家公司，有7家換了控股股東，比例接近一成。而2014年在創業板上市的19家公司，有5家公司控股權已易手，佔比為26%；而主板方面數量呈現倍升，2014年在主板上市的96家公司，14家公司已換了控股股東，佔比達15%。


大股東急脫手 中資成主要買家

多家公司的大股東禁售期一過就急不及待脫手。如Magnum（2080）、雅駿（1462）、施伯樂（8260）、駿東（8277）均是上市剛滿1年，就轉瞬賣殼。中資仍然是買殼主力，如中國民生投資、中國華融（2799）、華潤集團、中信証券（6030）、奧克斯集團等，以搶貴地成為話題的海航集團，更是在兩周內連奪兩殼，包括2014年上市的嘉耀控股（1626）和上市不到兩年的三和珠寶（0442）。


香港投資者學會會長譚紹興表示，內地新股IPO上市步伐緩慢，殼價也較高，而且內房企業融資有限制，相信明年會有更多內地企業借殼上市。雖然證監會已經採取措施，也計劃改革上市審批流程，但阻力不小，業界某些人本來就有好多殼在手，涉及利益關係千絲萬縷，預計短期內也無法阻止啤殼潮。


被市場拋棄 不賣殼也沒用

資深投行人士、房地產與金融資深評論員黃立沖表示，主板和創業板買賣殼橫行，除了內地企業合規難、在港上市難外，也因為香港監管機構審批思路長期不改變，能上市的企業缺乏吸引力，清潔公司、物業管理公司、建築商變得最容易通過，這些公司實際上被市場拋棄，不賣殼也無用。


黃立沖又稱，蚊型新股大部分都不是賣給機構投資者，而是打包讓莊家解決，因為現有上市制度下能夠通過的公司如建築商實際市盈率只有5至6倍，只有莊家願意給高的估值，大股東自然更願意把貨給莊家。


缺乏退市機制 有優勢就有需求

另外，香港上市的殼很少會被強制退市，上市地位是永久的，有優勢就有需求，關鍵是要有類似納斯達克和紐約的退市制度，令殼價值不高，自然就沒有人買和造，而目前監管部門的做法並無直接觸及造殼的根源，反而會產生副作用。