【明報專訊】基金經理為了爭取「Alpha（亞爾法）」的額外回報，多會發掘增長潛力佳的中小型股份，隨着亞洲經濟增長持續，吸引了投資者的目光向東轉移，支持區內股市反彈，當中亞洲小型股表現優於一眾大型藍籌，亞太區小型股基金的基金經理相信，明年小型股可繼續跑贏大市。
宏利環球投資管理亞太區股票事務部主管謝慧賢（Linda Csellak）專挑亞洲小型股票，預料熱錢未來繼續流入亞洲區，刺激當地股市向上，她表示，「自美國落實第2輪量化寬鬆政策後，近月來倍加注意短年期美債的資金流變化，有見在10月大量游資從債市流入股市，資金亦陸續累積在亞洲區包括中港市場，未來看好南韓、馬來西亞、新加坡和印度等亞洲區的貨幣升值潛力，當地通脹逐漸升溫，有利股票市場。另外，亞洲小型股較大型股仍存有折讓，目前估值相對廉宜，料明年上望空間很大」。
看好工業內需股
中港股市的市盈率處於歷史平均水平，成為眾多基金經理買貨的原因，謝慧賢明年也看好中港市場，當中會增持工業和內需兩大板塊。她稱，揀選工業股的原因較簡接，其有效受惠內地的公共房屋津貼，小型公司的員工宿舍可以比市價較低的租金租住，大大減少公司營運開支，在持續經營溢利提高下，相信工業股未來多年能保持穩定增長。不過要留意的，是內地企業面對跨國公司很大的競爭，加上出口市場依然疲弱，或威脅小型工業股的盈利增長。
內需板塊今年升勢浪接浪，謝慧賢對該類股份亦抱樂觀態度，但面對原材料和工資等成本不斷上漲的壓力，她特別挑選議價能力較大、成本易於轉嫁消費者的消費類企業。
年初至今升30%
「宏利環球亞洲小型公司基金」的行業分佈，持倉最大便是工業和基本消費品類股份，分別佔總資產28%和21%，今年成績在同類型基金亦很不錯，年初至今上升逾30%，升幅遠超MSCI亞太區（日本除外）指數的約14%。該基金在中港市場的覆蓋率較高，達27%，反而投資澳洲股票比例最小，只有3%，與基金現金水平相若。
謝慧賢解釋，目前基金減持澳洲股票，由於商品價格有周期性，今年已累積可觀的升幅，料將見頂回落，故現時先行沽出獲利，不過現時市場資金依然充裕，續推高資源及商品價格，資金流入或在未來多個月有放緩迹象。
中小型股票每日波動性很大，股價大上大落，謝慧賢反而不會經常出出入入，所管理的基金轉換（Turnover）次數也不高，「小型股股價對消費特別敏感，每日上升8%不足為奇，賣出與否最終會跟隨基金選股準則」。另外投資時觀察當前形勢也很重要，多年前她曾持有股份的市盈率已到達目標水平，認為上升空間不多，故獲利離場，但想不到該股期後借殼變身，股價翻多幾番，她說，近年港股出現很多業務轉型的股份，令股價更吃香。
亞洲小型股票基金考驗基金經理選股能力，基金大多會收取若干表現費，表現目標以上一個財政年度最後一個交易日的每股資產淨值（NAV）與同期目標NAV比較，每年按高水位計收取表現費。「宏利環球亞洲小型公司基金」的表現費為超出表現目標部分的8%，「施羅德亞洲小型公司」的表現高於基準指數，則根據高水位原則收取業績表現費15%。
撰文︰劉佩珊
