中石油估值廉 看11元

【明報專訊】近期美元錄得反彈，拖累各類型資源價格出現回吐，形成候低吸優質資源股的機會，其中，穩健的選擇非中石油（0857）莫屬。該股的估值廉宜，業務穩定，中線可上望11元，候低吸納持有，回報可達兩成左右。

國務院早前提出，要增加成品油特別是柴油產量，確保敞開供應，同時亦保持天然氣價格穩定。這一系列措施意味着，在可見將來，石化雙雄生產壓力增加，油氣價格上漲的勢頭亦將受到一定抑制。

天然氣價維穩料暫時性

近年中石油的石油業務趨向平穩，天然氣業務則成為其增長點。雖然內地為免通脹加劇，致力保持天然氣價格穩定，但相信政策方向僅屬暫時性，一旦內地通脹壓力紓緩，氣價便將重拾上升勢頭，配合產量持續上升，預料將可繼續成為中石油的中長線業績增長動力。

至於油價方面，近年波幅趨向穩定，對中石油業務有利，預料短期內紐約期油將於每桶80美元至90美元之間上落，這樣穩定的波幅，相信不會為中石油的經營成本構成太大壓力。

根據券商平均預測，中石油今明兩年盈利達到人民幣1331億元及1462億元，可見將來仍保持增長。中石油貴為行業龍頭，預測2011市盈率10.4倍，低於中海油的12.1倍。即使計及油氣價格上升空間不大的因素，以內地石油股龍頭來說，這樣的估值仍偏廉宜。

預測市盈率未及中海油

本欄認為，中短線來說，中石油的市盈率仍可於10倍至12倍之間盤旋，即股價範圍9.2元至11.2元之間。以圖論勢，中石油於9月底以裂口高開形式，突破了「頭肩底」頸線9元，已確認中線轉強，雖然於11月中已升至10.5元，已達到量度升幅，不過，預料股價於9元將出現頗大支持，投資者不妨於9.5元首注吸納，9元再加注，中線目標價11元。