和黃重估未完 看100元

【明報專訊】自今年9月至今，和黃（0013）屬其中一隻表現亮眼的藍籌股，但估值尚未充分反映其盈利增長前景，相信中線仍有可觀的上升空間，建議於80元及75元分兩注吸納持有，中線可參考券商BNP的目標價100元。

3G業務谷底大反彈

自從和黃於8月5日公布中期業績當日開始，至今股價已急漲六成。投資者對該股另眼相看，是由於和黃的3G業務不僅已走出谷底，更從谷底急速上升，不再成為該集團的負累之餘，更能大幅度提升其盈利能力。市場重拾對於和黃的盈利增長預期，難怪該股近期備受資金追捧。

和黃旗下3集團於今年上半年仍錄得9.98億元的除息及稅前虧損（LBIT），但已明顯較券商預計的20億元至30億元為佳。券商BNP早前預料，於和黃3G業務受惠持續的智能手機更換潮之下，手機寬頻上網的用戶數字將大增，該行預期，和黃3G業務的2011年EBIT將達到46.7億元。

至於其他業務方面，今年上半年，和黃的港口、地產酒店及零售業務的除息及稅前盈利（EBIT）分別升幅達到35%、6%及52%，這些業務相信仍能繼續保持穩定增長的勢頭。

明年預測市盈率不足14倍

BNP預期，和黃的2011年每股經常性盈利將達到5.45元，以此計算，預測2011年市盈率只有13.9倍。該行給予和黃的目標價達到100元，仍較預測每股資產淨值折讓20%。另外，長和系主席李嘉誠在8月下旬於60元附近積極增持和黃，反映誠哥亦認為和黃股價於60元左右屬相當廉宜的水平，為股價打了底，相信短期內回吐至接近60元機會已相當低，投資者可不妨分兩注於80元、75元買入，中線以BNP訂下的100元作為目標價。