業務迅速擴張 「買入」啟迪桑德

【明報專訊】啟迪桑德（000826）前三季度實現收入53.52 億元（人民幣•下同），增長28.69%；由於再生資源和環衛業務毛利率較低，公司前三季度淨利率同比去年同期33%下降至30%。受公司業務拓展影響，公司銷售費用同比增長115%。公司資產負債率由去年同期的58%提升至64%。根據該公司業務發展計劃，以95億元再融資中59億元用於環境衛生一體化平台及新增基礎環境衛生運營項目230個，將為公司環境衛生業務迅速擴張提供強大的資金支持。加之公司此前在垃圾焚燒、再生資源的佈局，預期公司將形成全國固廢全產業鏈網絡。


廣發證券稱該公司或將成為清控環保資源的整合平台，固廢行業龍頭地位進一步穩固，有望打造成為中國版的WM，形成全國固廢全產業鏈網絡。公司再融資已經獲得證監會受理，建議密切關注公司增發進程，給予「買入」評級。


留意增發 群益：6個月目標價40元

群益證券表示，該公司的戰略實施角度來看，環衛一體化平台及服務網絡建設為公司中長期發展目標，新的定增方案降低了該項募集資金用途的額度，但並不影響湖北合加環衛車改擴建、垃圾焚燒發電、餐廚垃圾處理等更為迫切的資金用途。定增方案規模調整有利於定增加速落地，促進公司加快產業鏈佈局。此外，定增規模減小還將降低即期回報攤薄的幅度。


隨着環衛市場化程度的不斷提升，環衛市場逐步向社會資本放開，公司藉此機遇加速環境衛生領域。假設公司定增方案2017年完成，群益證券預計該公司2016至2018年每股利盈利（EPS）分別為1.25元、1.34 元和1.76 元，對應PE為26.6倍、24.7倍和18.8倍，給予「買入」投資評級，6個月目標價40元。


（深港通精選）

[深港通]