劉振業﹕經濟向上 日圓可彈

【明報專訊】周二日本央行於近19個月來首次上調經濟增長預測，聲明指日本經濟正溫和擴張，本土需求處於上升趨勢。同時，隨着環球國家經濟改善，出口料溫和增長，一改往時指其經濟及出口仍受新興市場需求放慢所拖累的語調，故日圓未有再度轉弱。


歐美日復蘇 三地央行改弦更張

日本鴿轉鷹，美國聯儲局則指明年有機會加3次息，歐洲央行雖延長買債，但卻減少買債規模，可見現時環球發達國家的貨幣政策上正出現變化，反映歐、美、日央行已不如市場所想般只懂放水。


聯儲局一早已進入加息周期，主因其經濟早在多年前已復蘇。至於歐洲，只要看看歐元區失業率由2013年高位12.1%下跌至現時的9.8%都知歐洲經濟亦正復蘇，但大家往往就是被日本的持續放水而誤以為其經濟真的跌入谷底。看看圖中的日本按年經濟增長，當然不能說是很好，2014年更曾收縮，但最新數據見到日本今年第三季已經按年錄得1.1%的增長，在一眾發達國家中已算是表現不俗。


倘不放水 美元兌日圓回落至113以下

今年初日本央行實行負利率，下半年亦大玩QQE，但又如何？跟坊間所想的直升機放水有一大段距離。所以，今年日圓大部分時間都維持強勢，美元兌日圓更曾跌穿100水平。現時美元兌日圓返回117以上只是美元強勢作怪而已，無關放水與否之事。若明年上半年炒美國加息的熱情暫時冷卻下來，在日本央行亦未有任何放水動作下，日圓有機會迎來一段強勁的反彈，明年初美元兌日圓將回落至113水平以下。


交通銀行香港分行 環球金融市場部

[劉振業 匯萃通]