【明報專訊】美國聯儲局在12月的議息會上再次將聯邦基金利率上調0.25厘，至0.5厘至0.75厘，而且由於預測2017年有機會加息3次，較9月時預估的2次多，所以一度令新興市場出現波動。全球上市基建資產因為防守力強，因此表現亦偏穩。
展望基建資產前景，其實很多基建資產繼續受到結構因素推動，好像對移動數據及再生能源需求持續增長，而且在資產配置策略上，亦見到有更多投資者將資金從孳息偏低的債券及高波動的股票轉移到基建等實質資產。因此，基建資產預期會得到支持。另外，對於利率可能會短時間內急升，政治及監管環境改變或出現干預都是潛在不利因素，雖然暫時見不到會大規模出現，但卻值得密切監察任何變化，好像歐洲一家隧道公司的股價表現走軟，就是因為市場擔心英國會「硬脫歐」將令需求會受影響，這便是其中一個例子。
因應近期市况發展的變化，可對利率敏感的公用資產持輕倉，特別是盈利增長前景低的公司。對於增長型基建好像收費公路及移動發射搭等可持有較重倉位。在收費公路業內，有些公司具備高質素及低風險，而且能創造強勁現金流，估值亦較內在價值存在拆讓。此外，市場亦低估了移動發射搭行業的增長，並高估了其自由現金流面對的風險。
油組減產 能源管道有望受惠
近日表現來看，港口及移動發射搭表現相對出色，能源管道表現較失望。港口業務主要受到使用量增長所刺激。移動發射塔受惠於數據需求強勁。
值得注意是，雖然能源管道業早前表現偏軟，但個別能源管道公司的走勢在石油輸出國組織及非油組產油國均願意減產後見改善，行業未來表現將視乎明年減產的落實情况及資本開支會否隨油價上升而增加。在能源管道中，個別企業已見投資價值，例如一家北美企業可看好，該公司擁有良好管理團隊，管理51,000哩管道及2億桶儲量空間，而且公司在資產負債表方面很健康，派息率達6厘，盈利前景受惠美國能源出口及液態天然氣增長。
機場業獲正面消息帶動
另外，機場業近月的表現頗佳，一家德國機場的股價出現了升浪，主要是受到監管當局容許調高機場收費，以及近日從菲律賓政府收到一筆2.7億美元的賠償，市場憧憬有望派特別息。日本一家機場營運商股價表現則受到國際旅客數目增長所刺激，特別是來自中國及其他亞協國家旅客大為上升，再加上美國及歐洲旅客亦錄得增長，所以獲憧憬未來經營及盈利前景向好。
總括而言，全球上市基建資產在現時宏觀環境下的需求會保持，特別增長型資產前景可較為樂觀。
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