李惠嫻：解讀中央經濟工作會議 尋找明年投資主題

【明報專訊】中央經濟工作會議於上周五（16日）閉幕，會上除了判斷當前的經濟形勢外，還為明年的經濟及政策定調，投資者可從中了解明年的投資主題。


今年的中經會釋放三大重點：（一）明年政策基調為「穩中求進」，繼續實施積極的財政及穩健的貨幣政策；（二）明年是供給側結構性改革深化之年，要深入推進「三去一降一補」，深入推進農業供給側改革；（三）防範金融風險。中央提出「穩中求進」及「防範風險」，未來將繼續調控內房及控制影子銀行風險，以防範金融風險與資產泡沫，與此同時，容忍小幅度的經濟增長放緩。人民幣方面，人行一方面容許人匯有秩序地貶值，另一方面，加強措施防止資本外流及人匯失速貶值。


改革深化 明年重點轉向「混改」

另外，2017年是「改革深化的一年」，供給側改革及國企改革置於較重要的位置。國企改革沿着股份混合制、員工持股激勵計劃、國企合併重組，及國企資源整合四方向進行，今年國企合併重組成效不俗，期內完成了寶鋼與武鋼等的合併，明年重點或轉向混合所有制改革。混改即民間資金可參與國企改革與重組，以提升國企的營運效率及市場競爭力。壟斷行業如電力、電訊、交通、鐵路、油氣、民航、軍工料加快混改步伐。


樓市調控 內房股料跑輸大市

以此分析，鐵路板塊兼具穩增長與混改概念，沉寂一陣的中鐵與中鐵建合併炒作或會重燃。電訊業中的中聯通（0762）早前傳引入BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）或非捕風捉影。至於供給側改革的受惠板塊繼續是鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬等。內房股在樓市調控的背景下，將會跑輸大市。


（筆者為證監會持牌人士；沒有持有上述股份）

大華繼顯（香港）策略師

[李惠嫻 嫻話股市]