【明報專訊】“ 美國聯儲局上周加息0.25厘雖然本港與一年前一樣未有跟隨美國加息但陰霾仍然揮之不去恒指全周大跌740點或3.3%。今期《Money Monday》封面故事專訪宏利資產管理亞洲區日本除外股票投資部首席投資總監陳致洲以及摩根大通私人銀行董事總經理兼亞洲固定收益、貨幣及大宗商品部主管施俊斌分析美國加息後的最新投資形勢。陳致洲指出雖然外圍因素不明朗惟中資股有盈利增長作為後盾恒指料有支持。施俊斌則認為美國若持續加息新興市場經濟未必可以承受料走資潮持續。 ”
宏利資產管理亞洲區日本除外股票投資部首席投資總監陳致洲接受訪問時指出市場預期聯儲局將加快加息令美國10年期國債孳息率飈升推動美元破頂吸走全球資金料該趨勢在明年2月前將延續不利新興市場股市表現。惟他強調由於內地經濟增長回穩帶動上市公司盈利增長提速加上估值合理故宏利在新興市場股市中相對看好中資股的表現。明報記者 葉創成
上期《Money Monday》專訪耀才證券1428主席葉茂林他當時預測美國聯儲局在上周加息後明年將會再加息2厘屆時港息亦跟隨向上為股市及樓市帶來沽壓。
聯儲局一如所料在美國時間上周三宣布加息0.25厘並且將明年的加息預測由2次上調至3次當日美國10年期國債孳息率單日由2.4713厘上升至2.5707厘周四更刺激中國10年期國債孳息率跟隨急升單日由3.235厘升至3.383厘反映債價下跌近2%出現小債災影響所及恒指當日大跌397點或1.8%。雖然中美長債孳息率於周五已從高位略為回落惟港股當日續跌恒指收報22020點全周埋單計數大跌740點或3.3%。
陳致洲接受訪問時表示美國10年期國債孳息的升浪其實始於特朗普於11月8日勝出美國總統大選後市場憧憬他將帶領美國大舉增加基建投資以積極的財政政策刺激經濟此舉將令通脹升溫故該孳息由1.8547厘攀升至上周四最高的2.6394厘。資金撤出美債後轉投美股期內標普500指數由2139點上升6.5%至上周二創歷史新高2277點周五則收報2258點升幅收窄至5.6%。與此同時隨着美國長債孳息率攀升投資環球債券的資金沽歐日債券買美債帶動美元匯價轉強亞洲新興市場股市再次出現走資潮港股亦處於弱勢見圖。
資金贖回美債ETF 推升債息
陳致洲分析在2014年1月至今年7月期間美國10年期國債孳息率曾經由3.0516厘回落至1.3180厘反映債價向好出現債券牛市環球大量資金經過交易所買賣基金ETF的方式流入美債。當孳息率在過去1個多月出現逆轉的趨勢相關資金於是大舉沽出美債ETF為升勢火上加油。他表示按目前的情况預測該孳息率將進一步向上未來1、2個月可能升抵3厘至3.5厘期內「債息升、美股升、美元升」的走勢料持績「雖然標普500指數成分股平均市盈率已升至逾20倍的高位估值高昂惟市場若繼續憧憬美股盈利理想是可以支撐估值進一步擴張市盈率進一步升到21倍或22倍也有可能。這樣的話美國會繼續吸走全球資金故短期內亞洲新興市場股市料不會有太好表現。」
陳致洲預測若美股在明年2月公布的本季業績令市場失望屆時資金便有可能會從美股流走並轉到其他資產包括可能重返亞洲新興市場股市中港股市亦可望受惠「我們預測MSCI亞洲日本除外指數成分股明年平均盈利增長約10%當中以政府正在積極推行改革的印度及印尼預測其股市盈利增長14%、表現最佳而MSCI中國指數成分股明年平均盈利增長亦有望達10%因為內地經濟增長已漸趨穩定而內銀壞帳率於上季已開始回落有利盈利表現而且石油股及資源股均受惠商品價格回升。」
明年盈利料增一成 勿過分看淡中資股
陳致洲強調在中資股盈利增長支持下即使外圍不明朗因素頗多投資者亦不應過分看淡港股「目前恒指預測市盈率只有12倍明年中央將舉行『十九大』領導人換屆此前內地經濟出現硬着陸的機會很低因此恒指進一步大跌的機會不大。若恒指跌至低於22000點我覺得很多人會入市換句話說22000點料有不錯支持。」
另外內地A股表現向來由本土流動性主導陳致洲相信由於中央近月加強打擊人民幣走資情况估計內地資金明年將於境內尋找投資機會A股可望受惠「上證指數今年以來仍下跌12%市場上暫時亦沒有太多人看好。但明年A股市場流動性估計有改善加上盈利亦有增長因此明年A股表現有機會比港股更佳。」
明年中央換屆 硬着陸機會微
事實上「宏利投資者意向指數」調查反映80%的投資者認為未來6個月投資股票的時機為「中性至理想」。他們看好亞洲股票的三大理據是市場展現改善迹象41.5%、市况穩定38.5%及利率和貸款息率偏低為股市帶來支持35.8%。
調查顯示80%投資者擬未來半年入市
陳致洲總結說「我們認為2017年有望成為亞洲股市的轉捩點尤其是如果中國穩步經濟復蘇能為鄰近經濟體帶來正面連鎖效應。隨着經濟前景轉佳預期估值亦將會改善投資者可望藉此賺取可觀回報。宏利於印尼、中國及印度股市均看見入市機會。」
[封面故事]
新聞類別
財經
詳情#
留言 (0)
