陸振球：港「未」加息 自欺欺人

【明報專訊】要來的始終會來，聯儲局終在大選1個月後再加息0.25厘，並將原來估計明年加息兩次改為3次，算是給特朗普上任前一份特別的禮物。美匯指數升至14年多新高，人民幣的「保七」任務岌岌可危，中國債巿期貨上周四曾跌停板，香港股巿繼續插水，更令人關注的是美元兌港元上周五突然升穿數月來徘徊區！


其實，在聯繫匯率下，香港不跟美國加息，遲早會引發套息行為（沽港元買美元），當港元弱勢持續，資金流走，最終也會將港息夾上。一些人以為美息加而港息可以長久不跟加，最終只會變成自欺欺人的笑話。


今時今日，所謂香港未加息，指的可能只是最優惠利率（P），又或是一般的存款利率未加，其實包括香港的債券息率，以及近年按揭流行採用的拆息，早已升了不少。


事實上，不少對利率敏感的股票如公用股，早已跟隨美息作出調整，根據花旗分析1998年至今的數據，如中電（0002）、電能（0006）、港燈（2638）、煤氣（0003）和長江基建（1038）等，其股價與美國10年債息的負相關度達0.7至0.9，瑞信的研究表示，自2009年至今，中原樓價指數與美國30年期債息的相關系數高達負0.7以上！

筆者想指出，美國30年期債孳息已升穿了2011年以來的下降軌，美國的10年期債孳息也曾升破2.6厘，若高於3厘，便會衝破1987年以來的下降軌！

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]