【明報專訊】上周四凌晨時間，美國聯儲局12月會議如期宣布加息0.25厘，聯邦基金利率從0.25厘至0.50厘調升至0.50厘至0.75厘。當日美股短線抽升後回落，道指收市下跌0.6%，納指及標普500也分別錄得0.5%和0.8%跌勢。但市場反應應為短期消化加息消息，美股15日即開始反彈，金融股領漲。對利率敏感的房地產行業已連續領跌兩日，包括DR Horton、Lennar、PulteGroup在內的主要房地產商均錄得1%至3%的跌勢。
聯儲局主席耶倫一改「鴿派」作風，耶倫還表示，通脹預期顯著提升，勞動力市場改善，預計2017年將加息三次，比9月會議時預計的加息兩次還要增加一次，且高於市場預期。這是美元 2016年以來的第一次加息，也是10年來第二次加息。聯儲局自2008年金融海嘯起將利率降至零水平，並維持了長達7年的超低利率，直至去年年末宣布10年內首次加息，今年全球金融市場的震盪、歐洲政治風險加劇、英國退歐風雲等及美國國內經濟數據回升緩慢，不斷推遲這次加息的進程。近期公布的一系列經濟數據都已為美元的加息步伐做好鋪墊，經濟復蘇強勁，將美元加息路徑推向更加陡峭的方向。
經濟復蘇強勁 加息路徑料更陡峭
受加息消息影響，美元指數自2003年1月以來首次站上103關口，美元的走強將為新興市場經濟的回暖帶來更多壓力。美債再遭拋售，短期國債收益率大漲，兩年期美債債息飈升至1.280厘；10年期美債債息已升至2.581厘高位，預計還可能在不遠的未來突破3厘。
美國財政部公布數據顯示，中國已經連續6個月減持美債，10月所持美國國債規模下降413億美元，至1.1157萬億美元，日本10月所持美國國債下降45億美元，至1.13萬億美元，中國已將美國第一「債主」拱手讓回日本，日本亦擔憂美債的價格下跌以及波動率擴大，正在尋求更為安全的資產。
中日減持美債
「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）預計，美債10年期債息將進一步攀升至3厘，屆時將是債券牛市終結的明確迹象。筆者認為，長達30年的債市牛市恐怕現時已經結束，未來美元加息及特朗普「一萬億」基建刺激計劃等，只會將通脹水平不斷推高，曾作為避險資產的美債的吸引力已日漸下降。
雖然耶倫在發布會也表示，現時失業率已恢復健康狀態，財政刺激並非明顯必要，決策者需考慮債務GDP佔比問題，但以特朗普近期在Twitter激進的言論，預料1月上任後仍會有重磅策略推出，屆時再作分曉。
（本文意見只供參考。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
新聞類別
財經
詳情#
留言 (0)
