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【明報社評】香港迪士尼樂園（下稱樂園）擴建計劃，愈來愈多情况說明，這是本港不可能賺錢的投資；另外，比對東京和巴黎兩處樂園，香港處於不公平景况，可以說政府根本就是被搵笨。政府勿再自欺欺人，認識清楚按現行不平等條款，樂園於香港是一個無底洞，政府要做的應該是抽身，而非繼續深陷泥淖。立法會議員須嚴格把關，在財委會否決政府的撥款申請，終止香港繼續被迪士尼集團搜刮的局面。
擴建難獲整筆貸款
折射營運模式問題
樂園擴建預算成本109億元，按政府和美國華特迪士尼（下稱迪士尼）分別持有53%和47%股權攤分，政府需注資58億元，迪士尼承擔51億元。政府投資樂園，歷來連股本、貸款形式注資、土地及基建配套支出等，投資額已經高達285億元，11年以來顆粒無收，展望未來，即使再注資擴建，也不知道何時有回報。因為以樂園營運模式，連尋求貸款也有問題。
政府透露樂園合營公司負債已達23億元，在無擔保之下，合營公司最多只能借得約40億元，無法在市場籌措109億元，即使借得整筆擴建款項，每年需繳付利息開支約3億元，政府與迪士尼不願合營公司承受財務壓力，於是選擇以股本注資方式，承擔擴建費用。對於銀行而言，樂園這類合營公司是優質客戶，因為涉及政府和迪士尼，爛帳風險極低，樂園仍然難以借貸擴建，恰恰說明其財務和營運模式，在市場上未獲充分認同。
樂園對政府形同雞肋，對迪士尼卻是豐腴美食。本港就迪士尼收取專營權費和管理費列屬機密，從不披露，不過，據本報偵查報道，記者比對東京和巴黎兩處迪士尼樂園的年報及數據，發現8年以來，樂園給迪士尼繳付了最少18億元管理費及專營權費；迪士尼坐收這些收益，其熱中擴建，就完全可以理解了，因為管理費及專營權費按營業額徵收，即使樂園營運虧蝕，迪士尼照樣收取。對於迪士尼，這是一盤穩賺生意，擴建誘因極大，對本港則是慾壑難填的無底洞，看不到政府必須參與擴建之理。
本報偵查報道還發現，與東京、巴黎兩處樂園比較，本港處境最不公平。首先，東京和巴黎兩處樂園都由上市公司擁有及營運，每年有年報詳列收支，包括管理費及專營權費，本港每年只有數頁業績概要，主要資料全部欠奉。
其次，東京迪士尼主要股東為當地財團及基金，美國華特迪士尼公司每年收取管理及專營權費，不過並無決策權。巴黎迪士尼主要大股東為美國華特迪士尼及沙特阿拉伯王子Alwaleed，該園只在1992年開幕時由法國政府撥出補助金及借貸，隨後經營與政府無關。另外，巴黎迪士尼長期陷於債務危機，多年來毋須繳付或延付專營權費，到2005至2011年，採取延期收專利費及管理費的機制，部分更轉為長期債務。
對比東京巴黎樂園
本港情况如被搵笨
上述情况顯示，政府在本港樂園合營公司的不平等處境，包括所謂大股東虛有其名，樂園由迪士尼全面控制，政府並無置喙之地，只有「夾錢」供迪士尼賺錢的「責任」，荒謬至極；另外，巴黎樂園虧蝕，迪士尼免收管理費和專營權費，本港樂園營運虧蝕，卻無此等待遇。這種肥了迪士尼、瘦了香港的條款與營運模式宛如搵笨和「㩒住搶」，不應該延續下去。
當年，香港經濟奄奄一息，政府慌不擇路，以為引入迪士尼樂園可以提振經濟，接受了「喪權辱港」的不平等條款，從東京和巴黎樂園的結構和營運情况看來，政府角色不同是關鍵，特區政府被美國華特迪士尼綁上了它的賺錢列車，政府不斷向合營公司注資，華特迪士尼則不斷賺大錢。這種情况不應該繼續下去。美國華特迪士尼公司認為在本港辦樂園有利可圖，就由他們自行投資營運，按現行合約條款，本港再踩下去只會愈蝕愈多，應該是止蝕斬纜的時候了。立法會議員在財委會應該否決政府的撥款申請，這不僅從善用資源着眼，更是維護香港和港人尊嚴不再受欺凌的舉措，向不平等說不。
■歡迎回應editorial@mingpao.com
擴建難獲整筆貸款
折射營運模式問題
樂園擴建預算成本109億元，按政府和美國華特迪士尼（下稱迪士尼）分別持有53%和47%股權攤分，政府需注資58億元，迪士尼承擔51億元。政府投資樂園，歷來連股本、貸款形式注資、土地及基建配套支出等，投資額已經高達285億元，11年以來顆粒無收，展望未來，即使再注資擴建，也不知道何時有回報。因為以樂園營運模式，連尋求貸款也有問題。
政府透露樂園合營公司負債已達23億元，在無擔保之下，合營公司最多只能借得約40億元，無法在市場籌措109億元，即使借得整筆擴建款項，每年需繳付利息開支約3億元，政府與迪士尼不願合營公司承受財務壓力，於是選擇以股本注資方式，承擔擴建費用。對於銀行而言，樂園這類合營公司是優質客戶，因為涉及政府和迪士尼，爛帳風險極低，樂園仍然難以借貸擴建，恰恰說明其財務和營運模式，在市場上未獲充分認同。
樂園對政府形同雞肋，對迪士尼卻是豐腴美食。本港就迪士尼收取專營權費和管理費列屬機密，從不披露，不過，據本報偵查報道，記者比對東京和巴黎兩處迪士尼樂園的年報及數據，發現8年以來，樂園給迪士尼繳付了最少18億元管理費及專營權費；迪士尼坐收這些收益，其熱中擴建，就完全可以理解了，因為管理費及專營權費按營業額徵收，即使樂園營運虧蝕，迪士尼照樣收取。對於迪士尼，這是一盤穩賺生意，擴建誘因極大，對本港則是慾壑難填的無底洞，看不到政府必須參與擴建之理。
本報偵查報道還發現，與東京、巴黎兩處樂園比較，本港處境最不公平。首先，東京和巴黎兩處樂園都由上市公司擁有及營運，每年有年報詳列收支，包括管理費及專營權費，本港每年只有數頁業績概要，主要資料全部欠奉。
其次，東京迪士尼主要股東為當地財團及基金，美國華特迪士尼公司每年收取管理及專營權費，不過並無決策權。巴黎迪士尼主要大股東為美國華特迪士尼及沙特阿拉伯王子Alwaleed，該園只在1992年開幕時由法國政府撥出補助金及借貸，隨後經營與政府無關。另外，巴黎迪士尼長期陷於債務危機，多年來毋須繳付或延付專營權費，到2005至2011年，採取延期收專利費及管理費的機制，部分更轉為長期債務。
對比東京巴黎樂園
本港情况如被搵笨
上述情况顯示，政府在本港樂園合營公司的不平等處境，包括所謂大股東虛有其名，樂園由迪士尼全面控制，政府並無置喙之地，只有「夾錢」供迪士尼賺錢的「責任」，荒謬至極；另外，巴黎樂園虧蝕，迪士尼免收管理費和專營權費，本港樂園營運虧蝕，卻無此等待遇。這種肥了迪士尼、瘦了香港的條款與營運模式宛如搵笨和「㩒住搶」，不應該延續下去。
當年，香港經濟奄奄一息，政府慌不擇路，以為引入迪士尼樂園可以提振經濟，接受了「喪權辱港」的不平等條款，從東京和巴黎樂園的結構和營運情况看來，政府角色不同是關鍵，特區政府被美國華特迪士尼綁上了它的賺錢列車，政府不斷向合營公司注資，華特迪士尼則不斷賺大錢。這種情况不應該繼續下去。美國華特迪士尼公司認為在本港辦樂園有利可圖，就由他們自行投資營運，按現行合約條款，本港再踩下去只會愈蝕愈多，應該是止蝕斬纜的時候了。立法會議員在財委會應該否決政府的撥款申請，這不僅從善用資源着眼，更是維護香港和港人尊嚴不再受欺凌的舉措，向不平等說不。
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