新聞類別
港聞
詳情#
【明報社評】美國聯儲局一如市場預期加息四分一厘，明年加息步伐更會加快，由原先估計加息兩次變為三次，刺激美匯指數創14年新高，人民幣兌美元中間價跌至8年半新低，內地債市則大跌，國債期貨兩度跌停板。美國未來息口走勢緩急，候任總統特朗普的擴張性財政政策，將成關鍵。美息抽升，美元走強，內地企業償還美元計價債務的壓力大增，人民幣貶值勢必加劇資金外流。一旦內地銀根抽緊，來港北水大減，可對香港經濟構成重大衝擊，特區政府和投資者必須密切留意，妥為應對。
特朗普刺激經濟
美加息步伐加快
聯儲局今次加息，是2008年金融海嘯以來第2次，背後反映美國經濟增長勢頭強勁。聯儲局一年前加息，一般以為2008年金融海嘯以來的超低息環境，開始「正常化」，市場甚至預期今年美國可能加息多達4次，然而因為到年初經濟數據欠佳，還有6月英國公投脫歐等帶來的不明朗，結果聯儲局今年之前7次議息，都按兵不動。
近月美國經濟數據亮麗，今年第3季經濟增長3.2%，增速兩年最快，平均每月創造18萬個新職位，11月失業率由4.9%降至4.6%，是9年來最低。聯儲局之前將4.8%失業率設定為不會引發過急通脹的指標，隨着美國逼近全民就業水平，勞動市場供求緊張，將推高工人薪酬，刺激通脹。美國10月份通脹率為1.4%，較之前一個月高0.2個百分點，雖仍低於2%的目標，但已是兩年來最快增速，加上候任總統特朗普提出擴張性的財政政策刺激經濟，聯儲局顯然認為加息步伐需要加快。
特朗普提出大幅減稅和大興基建，涉款可能高達1萬億美元，惟未有具體細節。美國本已債台高築，國債直逼20萬億美元，若要大興土木，必須進一步舉債，導致債息飈升。聯儲局官員最近警告，鑑於失業率已回落，特朗普的刺激措施必須對症下藥，以提高生產力為主，否則只會加劇債務和通脹。特朗普的經濟方案，還須過國會一關，雖然共和黨支持減稅，會否支持巨額撥款發展基建，卻是未知之數。聯儲局主席耶倫昨天坦言，特朗普當選令聯儲局處於「不明朗雲霧中」。設若新政府的財政刺激方案規模，非同小可，聯儲局為應付通脹壓力，未來還有可能進一步加快加息步伐。
金融海嘯後，歐美央行肩負起撐住經濟的重任，以零息甚至負利率去催谷經濟，還大搞量化寬鬆（QE）「印銀紙」。然而8年過去，除美國外，歐洲和日本經濟仍舊半死不活，依靠貨幣政策刺激經濟之路已走到盡頭。歐央行上周雖宣布延長QE買債計劃至明年底，但由4月起將縮減買債規模；在日本，當地貨幣政策界人士也開始談論，鑑於美國息口趨升，美日10年期國債息差愈拉愈遠，為免日圓跌勢過急打擊民生，掩蓋刺激出口的好處，即使通脹率未達2%目標，日本央行明年有可能需要調整QE措施，上調日本10年期國債孳息的目標水平，縮減美日息差。總體情况是息口上升已成全球趨勢。
人幣貶值壓力增
內地銀根或收緊
美息美元走勢影響全球資金流向，雖然香港的銀行今次並未即時跟隨美國加息，但是特區財金官員明言，美國可能已經進入加息周期，預料港息未來將逐步跟隨美息上升，本港樓市亦將受到影響。事實上，今次聯儲局加息前，本地一個月銀行同業拆息已由9月初的0.24厘，上升至近日的0.66厘水平，倘若趨勢持續，不少置業人士的供樓擔子，難免加重。金管局總裁陳德霖還提到，如果美國息口繼續上升，港美兩地息差擴闊，不排除資金會從香港流走。
同時，國際資金流向美元資產，人民幣貶值和內地資金外流的壓力勢必加劇，內地經濟形勢更趨複雜，香港經濟也難置身事外。昨天內地債市大跌，專家認為主因之一是市場關注美國加快加息步伐，將增加內地債市去槓桿的壓力，人民銀行亦可能被迫調整利率下行趨勢，收緊貨幣政策。另外，近年內地企業美元計價債務顯著增加，今年5月內地企業便在國際市場發行了192億美元債券，是有紀錄以來第3高。人民幣兌美元持續貶值，令這些企業債務負擔更為沉重。一旦內地收緊銀根，內地企業需從香港抽調資金自救，依賴「北水」的香港經濟，恐面臨嚴峻考驗，特區政府和香港市民不能掉以輕心，看輕美國息口趨升可能帶來的風險。
■歡迎回應editorial@mingpao.com
特朗普刺激經濟
美加息步伐加快
聯儲局今次加息，是2008年金融海嘯以來第2次，背後反映美國經濟增長勢頭強勁。聯儲局一年前加息，一般以為2008年金融海嘯以來的超低息環境，開始「正常化」，市場甚至預期今年美國可能加息多達4次，然而因為到年初經濟數據欠佳，還有6月英國公投脫歐等帶來的不明朗，結果聯儲局今年之前7次議息，都按兵不動。
近月美國經濟數據亮麗，今年第3季經濟增長3.2%，增速兩年最快，平均每月創造18萬個新職位，11月失業率由4.9%降至4.6%，是9年來最低。聯儲局之前將4.8%失業率設定為不會引發過急通脹的指標，隨着美國逼近全民就業水平，勞動市場供求緊張，將推高工人薪酬，刺激通脹。美國10月份通脹率為1.4%，較之前一個月高0.2個百分點，雖仍低於2%的目標，但已是兩年來最快增速，加上候任總統特朗普提出擴張性的財政政策刺激經濟，聯儲局顯然認為加息步伐需要加快。
特朗普提出大幅減稅和大興基建，涉款可能高達1萬億美元，惟未有具體細節。美國本已債台高築，國債直逼20萬億美元，若要大興土木，必須進一步舉債，導致債息飈升。聯儲局官員最近警告，鑑於失業率已回落，特朗普的刺激措施必須對症下藥，以提高生產力為主，否則只會加劇債務和通脹。特朗普的經濟方案，還須過國會一關，雖然共和黨支持減稅，會否支持巨額撥款發展基建，卻是未知之數。聯儲局主席耶倫昨天坦言，特朗普當選令聯儲局處於「不明朗雲霧中」。設若新政府的財政刺激方案規模，非同小可，聯儲局為應付通脹壓力，未來還有可能進一步加快加息步伐。
金融海嘯後，歐美央行肩負起撐住經濟的重任，以零息甚至負利率去催谷經濟，還大搞量化寬鬆（QE）「印銀紙」。然而8年過去，除美國外，歐洲和日本經濟仍舊半死不活，依靠貨幣政策刺激經濟之路已走到盡頭。歐央行上周雖宣布延長QE買債計劃至明年底，但由4月起將縮減買債規模；在日本，當地貨幣政策界人士也開始談論，鑑於美國息口趨升，美日10年期國債息差愈拉愈遠，為免日圓跌勢過急打擊民生，掩蓋刺激出口的好處，即使通脹率未達2%目標，日本央行明年有可能需要調整QE措施，上調日本10年期國債孳息的目標水平，縮減美日息差。總體情况是息口上升已成全球趨勢。
人幣貶值壓力增
內地銀根或收緊
美息美元走勢影響全球資金流向，雖然香港的銀行今次並未即時跟隨美國加息，但是特區財金官員明言，美國可能已經進入加息周期，預料港息未來將逐步跟隨美息上升，本港樓市亦將受到影響。事實上，今次聯儲局加息前，本地一個月銀行同業拆息已由9月初的0.24厘，上升至近日的0.66厘水平，倘若趨勢持續，不少置業人士的供樓擔子，難免加重。金管局總裁陳德霖還提到，如果美國息口繼續上升，港美兩地息差擴闊，不排除資金會從香港流走。
同時，國際資金流向美元資產，人民幣貶值和內地資金外流的壓力勢必加劇，內地經濟形勢更趨複雜，香港經濟也難置身事外。昨天內地債市大跌，專家認為主因之一是市場關注美國加快加息步伐，將增加內地債市去槓桿的壓力，人民銀行亦可能被迫調整利率下行趨勢，收緊貨幣政策。另外，近年內地企業美元計價債務顯著增加，今年5月內地企業便在國際市場發行了192億美元債券，是有紀錄以來第3高。人民幣兌美元持續貶值，令這些企業債務負擔更為沉重。一旦內地收緊銀根，內地企業需從香港抽調資金自救，依賴「北水」的香港經濟，恐面臨嚴峻考驗，特區政府和香港市民不能掉以輕心，看輕美國息口趨升可能帶來的風險。
■歡迎回應editorial@mingpao.com
留言 (0)
