【明報專訊】美國總統大選前，道富環球資產管理亞太區股票量化投資主管Olivia Engel表示她最大擔憂是特朗普當選，如今擔憂成真，她卻未有顯著調整投資組合，原因是還未見到任何政策會導致通貨再膨脹（reflationary）的迹象，全球低息環境亦不會因為特朗普當選而見到拐點，尤其在歐洲和日本，現狀仍會持續。Engel崇尚量化策略，並不設追蹤誤差限制（見另稿），她曾在市場普遍錄得虧損的時候跑贏行家，取得正回報。
醫療健康長期以來為市場看好，特別是全球老齡化趨勢下，醫療需求增強，但市場亦擔心估值可能過高。Engel相信，醫療健康行業將是未來全球經濟的重要引擎之一，該行業仍存在很多估值合理的企業。她尤其偏愛醫療設備和醫療服務型企業，對醫藥和生物科技則有所顧忌。
Engel看好美國股票市場，即使媒體輿論普遍認為美股太貴，但她仍然會嘗試尋找估值合理又質素優良的公司，道富美國基金組合的市盈率為15.5倍，略低於基準指數的16倍。美國科技股尤其為Engel看好。「不過，我會盡量規避一些大名字，因為這些公司不是太波動就是估值太貴。」
美加息不會改變全球低息格局
現時醫療健康和科技的估值與營運現金流之比分別為1.25和1.09，均低於各自平均值，道富料該數值的上升空間分別為36%和17%（見表）。英國脫歐公投後，還未等到美國總統大選，市場已開始逐漸摒棄防守性策略，重投風險資產，Engel表示，這是因為金融市場已經對避險感到厭倦，這一投資行為的變化於第三季度已開始顯現。
另外，市場亦有迹象回歸價值投資。美國聯儲局今日繼續召開議息會議，明日將有結果，市場普遍預期會加息，但至於此後加息步伐仍無從知曉。Engel認為即使美國加息，亦不能改變全球低息的基調，畢竟歐洲央行和日本央行仍將保持較為寬鬆的貨幣政策。
明報記者
[姚丁鈺 基金特區]
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