用投保資金炒股 監管機構出手防「爆煲」

【明報專訊】保險資金頻頻舉牌，逐漸成為內地股市一股重要力量。惟隨着近期內地監管步步進逼，險資處處受限，A股昨日更爆出「小股災」；監管機構願意冒風險出手，真正原因是愈來愈多險資實際是運用投保人資金炒股，一旦「爆煲」將造成重大影響。


繼證監會主席劉士余痛批保險資金舉牌是「野蠻人」和「強盜」之後，恒大（3333）系旗下恒大人壽的委託股票業務被叫停，寶能系旗下的前海人壽萬能險新產品被暫停，又發聲明，承諾不再增持格力電器。內地監管機構一系列重磅舉措下，A股急跌2.5%，有投資者質疑行政干預釀成小股災。


分析：低息下買債必蝕 萬能險唯有買股

保險系統內部人士認為，內地現有的法律框架下，保險資金舉牌並未違規。內地低利率的背景下，部分保險公司選擇提高風險偏好，增加權益類投資。中短期的保險產品萬能險成為很多保險公司迅速崛起的秘訣，安邦養老、恒大人壽的萬能險產品佔比均達到九成。


有分析師表示，萬能險的結算利率高，加上管理和渠道費用，真實負債成本在4%至5%，在利率下跌的環境下，投資債券勢必虧蝕，唯有在股市投資。


目前險資飽受詬病的動作主要有兩種﹕第一是短炒，恒大人壽多次迅速掃入上市公司的大批股份，然後在獲利後迅速離場，造成股價大起大落；另一種就是保險公司以保險資金為槓桿收購上市公司，甚至干預公司營運，其中寶能系掀起的萬科收購戰便引起極大爭議。


險企謀控股 上市公司憂影響主業

上市公司對險資舉牌的擔憂主要集中在股權結構、公司經營和發展前景上。一旦優質藍籌資產成為資本集團的工具或籌碼，進行資產重組或被迫拓展非主營業務，將對公司經營與發展造成較大影響。


單純財務投資的「舉牌」，可視為機構投資者對公司投資價值的肯定，不過近期發生愈來愈多險企謀求控股，將投資作為進入資本市場的跳板或資本市場中的博弈籌碼，改變公司既定的經營策略與主營業務，並非監管機構樂見的發展。