德銀﹕長建新收購 或礙電能派特別息

【明報專訊】上周日外電報道，長建（1038）將以54億美元（約421.2億港元），收購澳洲基建公司Duet集團旗下的輸油管資產，多間大行隨即發表報告唱好交易。惟德銀卻稱，料長建或將與電能（0006）組成財團聯合收購，意味電能派發特別息的希望或將再度落空。


或與電能合資

德銀昨日發表報告稱，雖然收購溢價尚屬合理，惟13倍的2017年EV/EBITDA估值與今年2.6%的收益率均難稱廉宜。德銀表示，考慮到電能資產負債表上擁有大量現金，預計長建將像2014年聯合電能收購澳洲配電商Envestra般，組成財團收購Duet資產。若最終完成聯合收購，預計雙方將各持Duet五成股權，長建與電能2017年的收入將各自增長5%與11%。


雖然德勤現時預計電能今年將派發每股8元特別息，惟料收購將消耗電能約四成現金，再加上此前亦傳出長建將與電能聯合收購英國國家電網的天然氣資產，交易價格與Duet相若，故料電能此次仍不太可能派發特別息。


匯豐：長建有力獨資收購

匯豐亦發表報告稱，預計長建有實力獨立完成收購，並足以維持其A-評級，但亦認為電能有機會與長建聯合投資，電能亦有可能向長建派發特別息，以鞏固其資產負債表。長建昨日收升0.78%，報64.95元；電能報72.7元，升0.97%。