盧志威﹕息口看升 沽空債券不如買銀行股

【明報專訊】中國式資源股，泛指煤炭、銅、鐵、鋼、鋁等，近期的升勢主要靠流動性推動，由於人仔貶值，投資者心想倒不如博一鋪，希望最多輸匯，然後在內地資產上賺價，用美元計價便不用輸錢。


新興市場或滯脹 避免持貨太多

筆者愈來愈覺得美元升值、長息上漲、經濟向上、股市續升，會是2017年的投資主題，美國所謂的通脹，只不過是核心服務如人工等上升，屬於溫和通脹，但如果「緊縮貨幣政策+寬鬆財政政策」的模式成功，美元會上升，可抵消部分原料價格的升幅，所以美國國內並無通脹問題。


但去到新興市場，匯價向下，即使原材料以美元計價不升，用當地貨幣計仍然是貴了，所以如果最壞的滯脹情况出現，最受打擊應會是新興市場，雖然未到要沽空的程度，不過盡量避免持貨太多。


息口向上 銀行股跑贏大市

另一方面，雖然息口看升，但直接沽空債券不是好選擇，因為債價隨時會大挾倉，反而買銀行股會有槓桿效應，做了一個小統計，每次息口向上銀行股都會跑贏大市，而在息口向下時銀行股則保持平穩，故此用2017年計買銀行股是好的投資。


如果想加強升幅，應直接留意美國兩大投行股高盛和摩根士丹利，除了息口因素，如果股市轉旺，投行可從成交量、新股等獲利，且近年銀行科技化盛行，他日投行服務散戶化，生意會更加歸邊，集中在幾家大行手上，集中買龍頭股會是較佳做法。


[盧志威 美股搏擊]