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【明報專訊】受美國大選結果影響，全球投資環境在11月起了重大的變化：美元上升、美債息上升、多國國債價格下跌。全球資金離開債市，有部分資金停泊在money market fund，暫時觀望，也有另一部分轉移到美國股票，所以美股續創新高。相反，因為美元上升，導致部分資金撤離新興市場，多數新興及亞太區股票市場明顯下跌，港股相對較强，國指更升了3%，跑贏恒指。不難明白，恒指受騰訊(0700)、友邦(1299)及香港地產股拖累，抵消了內險內銀及澳門博彩股的顯著的上升。
A股真的明顯轉勢， 筆者所管理的投資帳戶持有的國內券商股也有不錯的表現，普遍上升6%至8%。有一段時間，筆者減少對A股的關注及研究，原因是去年股災後仍然太過波動。
研究A股，最重要了解國內資金流的走向。經過2015年6、7月的股災，及8月匯改導致A股進一步下跌，在去年底，考慮到國內資金仍然氾濫，在資產荒的情况下，我期望A股在2016年會有較好的表現，始料不及，在1月又是另一場股災，而且那次大跌的按月跌幅，比7、8月那次更恐怖，上證1月跌了22.7%。 現在回看，原來那正是指數的低位，從2015年6月高位5178點算起，至2016年1月的2638點，上證指數竟然在8個月跌了接近50%。
A股全年累計跌幅仍大
重溫了A股的弱勢，在11月前，上證一直受制於3150左右，在不同板塊的輪動，及估值較低而有較強基本面的板塊帶動下，指數在11月顯著突破。細緻地分析板塊更有意思，年初至今，食品飲料板塊名列前茅，家電、煤炭板塊也上升超過10%，建築和銀行板塊也有不錯的升幅，相反在2015年被亂炒的題材板塊，如傳媒、計算機、旅遊、軍工等，今年的表現十分肉酸，仍然是下跌20%至30%。 雖然A股指數在近期有不錯反彈，但不要忘記，年初至今上證仍然是下跌7%，而滬深300有較多大盤股 ，相對較好，但仍是下跌 4.5%，創業板卻是下跌20%。筆者認為A股的升勢仍然會持續，大盤股估值較低的股份，仍會帶動指數繼續上升。
兌換額度更新 年頭人幣沽壓大
A股1月大跌主要原因之一是人民幣顯著受壓，我想在2017年的1月也不例外。因為國內轉換人民幣有額度的限制，每人每年只准兌換不多於5萬美元價值的人民幣到其他貨幣，所以每逢1月額度又被更新，他們會急不及待換上美元或港元，短期內湧現大量人民幣賣盤 ，下跌難免。 加上特朗普以中國操縱人民幣為藉口，增加政治本錢，他上台後不知道會不會逼人民幣回升，所以在1月20日，他上任之前，人民幣大機會順勢下跌。
太平基業證券 投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
A股真的明顯轉勢， 筆者所管理的投資帳戶持有的國內券商股也有不錯的表現，普遍上升6%至8%。有一段時間，筆者減少對A股的關注及研究，原因是去年股災後仍然太過波動。
研究A股，最重要了解國內資金流的走向。經過2015年6、7月的股災，及8月匯改導致A股進一步下跌，在去年底，考慮到國內資金仍然氾濫，在資產荒的情况下，我期望A股在2016年會有較好的表現，始料不及，在1月又是另一場股災，而且那次大跌的按月跌幅，比7、8月那次更恐怖，上證1月跌了22.7%。 現在回看，原來那正是指數的低位，從2015年6月高位5178點算起，至2016年1月的2638點，上證指數竟然在8個月跌了接近50%。
A股全年累計跌幅仍大
重溫了A股的弱勢，在11月前，上證一直受制於3150左右，在不同板塊的輪動，及估值較低而有較強基本面的板塊帶動下，指數在11月顯著突破。細緻地分析板塊更有意思，年初至今，食品飲料板塊名列前茅，家電、煤炭板塊也上升超過10%，建築和銀行板塊也有不錯的升幅，相反在2015年被亂炒的題材板塊，如傳媒、計算機、旅遊、軍工等，今年的表現十分肉酸，仍然是下跌20%至30%。 雖然A股指數在近期有不錯反彈，但不要忘記，年初至今上證仍然是下跌7%，而滬深300有較多大盤股 ，相對較好，但仍是下跌 4.5%，創業板卻是下跌20%。筆者認為A股的升勢仍然會持續，大盤股估值較低的股份，仍會帶動指數繼續上升。
兌換額度更新 年頭人幣沽壓大
A股1月大跌主要原因之一是人民幣顯著受壓，我想在2017年的1月也不例外。因為國內轉換人民幣有額度的限制，每人每年只准兌換不多於5萬美元價值的人民幣到其他貨幣，所以每逢1月額度又被更新，他們會急不及待換上美元或港元，短期內湧現大量人民幣賣盤 ，下跌難免。 加上特朗普以中國操縱人民幣為藉口，增加政治本錢，他上台後不知道會不會逼人民幣回升，所以在1月20日，他上任之前，人民幣大機會順勢下跌。
太平基業證券 投資總監 facebook.com/ethanchanth
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