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【明報專訊】恒指昨日跌1點，收報22676點，成交金額608億元。恒指初段衝高，但很快隨內地A股掉頭回落，近日炒風熾熱的內險、鐵礦、濠賭股等火力減弱，市場亦頓失焦點，只有內銀股繼續發力，支撐住國指保持升幅。美匯指數跌不下，加上港股升至現水平，大市成交轉淡，資金入市更審慎，不過，市况沒有進一步惡化，炒股不炒市料可持續，北京控股（0392）可以留意。
內地媒體報道，工中建農四大國有銀行及交行（3328）會申請開設債轉股子公司，各出100億元人民幣，為啟動新一輪債轉股揭開序幕。農行（1288）就率先通過設立農銀資產管理計劃，專營債轉股業務，註冊資本為100億元人民幣，而市場對消息反應正面，四大行股價升約1%。
事實上，近月內地加快債轉股進展，由債轉股試點工作，以及落實一些債轉股的案例，到相應配套政策也陸續出台；國務院亦鼓勵四大資產管理公司、保險公司以及國有或社會資本投資公司參與市場化債轉股，但要第三方與銀行洽商參與債轉股，面對信息不對稱的問題，雙方在價格上很難談得攏，並阻礙進度。如今由內銀自設資產管理子公司先行處理，將可以增加透明度及加快債轉股步伐，若業務發展良好，未來更可發展成為一個投資平台，屆時引入資本更為易事。
內銀加快債轉股 四大行齊揚
北控今年大舉向外併購，先是年初以約18億歐元（通告稱收購價為14.38億歐元），收購德國垃圾焚燒發電廠運營商EEW，新近又以11億美元（約85.8億港元），向俄羅斯油企Rosneft收購Verkhnechonskneftegaz的20%股權。由於北控在內地並無垃圾發電的業務和經驗，而發展上游的油氣開採業務，也跟本業並無協同效益，加上作價相當於2015年市盈率7.5倍及市帳率1.5倍，而當地同業則分別介乎1.4倍至6.3倍，以及0.3倍至1.2倍，市場對於高價收購非常不滿，消息公布後股價急挫。
北控坐擁北京的供氣業務，是一隻超強勁兼沒有競爭對手的現金牛，但北京供氣量增長已非常緩慢，今年僅中單位數字增長，或許為了政績、為了體現支持國策，便大舉向外進行收購。市場對此當然反感，故年初收購EEW，股價急挫至32元水平，而今次再出手，便又低見35元。
北控沒對手 超強「現金牛」
但亦要留意，年初急挫後，北控很快便反彈展升浪，由32元反覆升至8月份的48元水平，一來北控本身的業務很強很吸引，併購並不會動搖集團的根基，當交易導致市盈率低見7倍、股息率逾3厘，相對於本地燃氣、水務的13倍至15倍，如此巨大的差距顯然過大。一旦市場消化了併購消息，便會有資金入市撈底。
[江宗仁 還看今朝]
內地媒體報道，工中建農四大國有銀行及交行（3328）會申請開設債轉股子公司，各出100億元人民幣，為啟動新一輪債轉股揭開序幕。農行（1288）就率先通過設立農銀資產管理計劃，專營債轉股業務，註冊資本為100億元人民幣，而市場對消息反應正面，四大行股價升約1%。
事實上，近月內地加快債轉股進展，由債轉股試點工作，以及落實一些債轉股的案例，到相應配套政策也陸續出台；國務院亦鼓勵四大資產管理公司、保險公司以及國有或社會資本投資公司參與市場化債轉股，但要第三方與銀行洽商參與債轉股，面對信息不對稱的問題，雙方在價格上很難談得攏，並阻礙進度。如今由內銀自設資產管理子公司先行處理，將可以增加透明度及加快債轉股步伐，若業務發展良好，未來更可發展成為一個投資平台，屆時引入資本更為易事。
內銀加快債轉股 四大行齊揚
北控今年大舉向外併購，先是年初以約18億歐元（通告稱收購價為14.38億歐元），收購德國垃圾焚燒發電廠運營商EEW，新近又以11億美元（約85.8億港元），向俄羅斯油企Rosneft收購Verkhnechonskneftegaz的20%股權。由於北控在內地並無垃圾發電的業務和經驗，而發展上游的油氣開採業務，也跟本業並無協同效益，加上作價相當於2015年市盈率7.5倍及市帳率1.5倍，而當地同業則分別介乎1.4倍至6.3倍，以及0.3倍至1.2倍，市場對於高價收購非常不滿，消息公布後股價急挫。
北控坐擁北京的供氣業務，是一隻超強勁兼沒有競爭對手的現金牛，但北京供氣量增長已非常緩慢，今年僅中單位數字增長，或許為了政績、為了體現支持國策，便大舉向外進行收購。市場對此當然反感，故年初收購EEW，股價急挫至32元水平，而今次再出手，便又低見35元。
北控沒對手 超強「現金牛」
但亦要留意，年初急挫後，北控很快便反彈展升浪，由32元反覆升至8月份的48元水平，一來北控本身的業務很強很吸引，併購並不會動搖集團的根基，當交易導致市盈率低見7倍、股息率逾3厘，相對於本地燃氣、水務的13倍至15倍，如此巨大的差距顯然過大。一旦市場消化了併購消息，便會有資金入市撈底。
[江宗仁 還看今朝]
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