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【明報專訊】特朗普當選美國總統後，環球金融市場開始形成略為明確的趨勢，美股強弱板塊易位，金融股、資源商品股強勢，科技股慘遭拋售，極之鮮明反對特朗普的貝索斯，其所持有的亞馬遜股價急瀉6%。美債息抽升，歐元區債息亦同步上揚，在現時債息主導匯價的模式下，通脹放緩的新興市場走資壓力非常大，人民幣已跌破6.8的官媒底線。自英國脫歐後，資金持續流入新興市場，但整個勢頭已暫時終止，資源商品股的動力則可維持到最少明年首季。只是短期升幅驚人，調整難免，國際金融股如匯控（0005）、宏利（0945）會較穩定，直接買入美國銀行股則更佳。
特朗普當選後市場很快成新的投資格局，買資源商品、醫藥、金融，沽科技、新興市場。科技股持續大跌，事關特朗普與業界關係非常差，尤其是跟亞馬遜的貝索斯交惡，特朗普已多次批評亞馬遜壟斷市場、避稅等。市場料華府政策將不利矽谷，四大科技股「FANG」全線大跌，由過去兩年獨力支撐美股上升的英雄，搖身一變成為負累。理論上，阿里巴巴及騰訊（0700）與特朗普政策關係不大，但由於基金多數以大包圍的方式重倉科技股，當美國巨頭齊齊急挫，出於組合平衡的考慮，阿里和騰訊也未能倖免，網易等二線中概股更曾單日瀉10%。這種跌勢與基本因素無關，也很難去評估何時見底。
業界與特朗普關係欠佳 暫避科技股
短線來說，科技股14天RSI多已低至30至35水平，再跌會有超賣反彈出現，上週五也見跌幅收窄，但以圖論勢，亞馬遜已失守大形頭肩頂頸線，整體科技股亦有類似情况，可能要待特朗普有較明確的政策或正式針對科技股出手，讓市場心裏有了底，屆時才有較大值博率。正所謂窮不與富敵、富不與官爭，始終被政府針對難有運行，暫時宜避開科技股，感覺上尚有約10%的調整空間。
其實整體新興市場較科技股更令人憂慮。科技股始終代表未來趨勢，盈利又可持續高速增長，短期的憂慮令估值受壓，無礙中長期向好走勢。但新興市場今年能鬆一口氣，主因是聯儲局加息一再延期，第二季被非農急跌影響，第三季則因為英國脫歐。市場形成永不加息的想法，追回報的資金便蜂擁到新興市場尋金。債券先起飛，股市緊接強勢。但新興市場債券已由高位急瀉近10%，資金推動上升的勢頭很可能已逆轉。
論股市，台灣原本最強，但既是新興市場又以科技股為主，同時犯了兩大死罪，上週五已非常接近上週三的低位；被受追捧的印度股市，由於該國極度依賴海外資金，一旦走資會有劇烈反應，週五及週三收市價相若，而月線圖更出現大型雙頂背馳，新興市場到年底前亦會非常艱難。
資金流入新興市場勢頭逆轉
短期較有趣的是A股。官媒原本揚言6.8絕不會破，但在美元強勢下，人行也全無護盤的意圖，無謂浪費子彈。要留意的是，內地樓市已被打壓，債市又加不了槓桿，又受到美國債息抽升的影響而缺乏吸引力，那內地靠什麼來留住資金？在這有點緊急的關口，上證綜指在中字頭帶動下曾站上3200點。雖然與剛創歷史新高的道指仍差很遠，但會否是一個由國家隊推動的慢牛的起點呢？本周會是觀察A股動力的窗口期。
留意A股會否出現慢牛起點
當前港股整體沽壓非常大，騰訊跟隨科技股下跌、中移動（0941）同時受業績、高債息、人民幣貶值3重打擊，一眾中資金融股亦受到走資的衝擊。22000點不宜再失，否則就有機會下試保歷加通道底部，21000點之下了。暫時國際金融股較為可取，本港選擇不多，主要以匯控、宏利為主，但直接買入美國銀行股、金融服務股則更佳。
[江宗仁 還看今朝]
特朗普當選後市場很快成新的投資格局，買資源商品、醫藥、金融，沽科技、新興市場。科技股持續大跌，事關特朗普與業界關係非常差，尤其是跟亞馬遜的貝索斯交惡，特朗普已多次批評亞馬遜壟斷市場、避稅等。市場料華府政策將不利矽谷，四大科技股「FANG」全線大跌，由過去兩年獨力支撐美股上升的英雄，搖身一變成為負累。理論上，阿里巴巴及騰訊（0700）與特朗普政策關係不大，但由於基金多數以大包圍的方式重倉科技股，當美國巨頭齊齊急挫，出於組合平衡的考慮，阿里和騰訊也未能倖免，網易等二線中概股更曾單日瀉10%。這種跌勢與基本因素無關，也很難去評估何時見底。
業界與特朗普關係欠佳 暫避科技股
短線來說，科技股14天RSI多已低至30至35水平，再跌會有超賣反彈出現，上週五也見跌幅收窄，但以圖論勢，亞馬遜已失守大形頭肩頂頸線，整體科技股亦有類似情况，可能要待特朗普有較明確的政策或正式針對科技股出手，讓市場心裏有了底，屆時才有較大值博率。正所謂窮不與富敵、富不與官爭，始終被政府針對難有運行，暫時宜避開科技股，感覺上尚有約10%的調整空間。
其實整體新興市場較科技股更令人憂慮。科技股始終代表未來趨勢，盈利又可持續高速增長，短期的憂慮令估值受壓，無礙中長期向好走勢。但新興市場今年能鬆一口氣，主因是聯儲局加息一再延期，第二季被非農急跌影響，第三季則因為英國脫歐。市場形成永不加息的想法，追回報的資金便蜂擁到新興市場尋金。債券先起飛，股市緊接強勢。但新興市場債券已由高位急瀉近10%，資金推動上升的勢頭很可能已逆轉。
論股市，台灣原本最強，但既是新興市場又以科技股為主，同時犯了兩大死罪，上週五已非常接近上週三的低位；被受追捧的印度股市，由於該國極度依賴海外資金，一旦走資會有劇烈反應，週五及週三收市價相若，而月線圖更出現大型雙頂背馳，新興市場到年底前亦會非常艱難。
資金流入新興市場勢頭逆轉
短期較有趣的是A股。官媒原本揚言6.8絕不會破，但在美元強勢下，人行也全無護盤的意圖，無謂浪費子彈。要留意的是，內地樓市已被打壓，債市又加不了槓桿，又受到美國債息抽升的影響而缺乏吸引力，那內地靠什麼來留住資金？在這有點緊急的關口，上證綜指在中字頭帶動下曾站上3200點。雖然與剛創歷史新高的道指仍差很遠，但會否是一個由國家隊推動的慢牛的起點呢？本周會是觀察A股動力的窗口期。
留意A股會否出現慢牛起點
當前港股整體沽壓非常大，騰訊跟隨科技股下跌、中移動（0941）同時受業績、高債息、人民幣貶值3重打擊，一眾中資金融股亦受到走資的衝擊。22000點不宜再失，否則就有機會下試保歷加通道底部，21000點之下了。暫時國際金融股較為可取，本港選擇不多，主要以匯控、宏利為主，但直接買入美國銀行股、金融服務股則更佳。
[江宗仁 還看今朝]
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