證監：從沒否定同股不同權 去年僅「不支持」港交所方案 建議再討論

【明報專訊】近日阿里巴巴主席馬雲及副主席蔡崇信的言論，重燃市場對「同股不同權」的討論。一直被視為封殺了「同股不同權」的證監會，其行政總裁歐達禮昨日強調，證監會去年6月表態不支持的是港交所（0388）建議的方案，並非完全封殺在香港實行任何形式的「同股不同權」，更藉機指出，若當時已實行現正諮詢的決策架構，事情會處理得更好。上市公司商會隨即反駁指，上市改革方案的問題是在於成員組成上，而非溝通上。


明報記者 徐寶文

「同股不同權」過去一直被視為是由證監會親手扼殺，不過消息指港交所去年公布前，確有跟證監會進行過工作層面的討論，但在6月19日公布建議方案時，仍未經證監會的董事會通過；數天後即6月25日，證監會按原定計劃開董事會，結果董事會一致認為不接受建議方案。


稱方案遭否決後 港交所沒多下工夫

事隔近一年半，歐達禮昨日出席論壇致辭時，首次談及了事件，澄清證監會從來沒有禁止「同股不同權」以一種形式在港發展的可能性，亦沒有要求港交所停止相關的工作，只是港交所自證監不支持其建議方案後，在「同股不同權」一事並沒有多下工夫。而該份「6．25聲明」只是針對港交所提交的建議草案之不足之處，包括指出是否符合「加強適當性」資格屬主觀判斷，即港交所不適宜主觀地決定，哪家公司可以「同股不同權」的方式上市（見表）。


歐達禮更稱，雖然「同股不同權」毋庸置疑是非常複雜，更會引致監管規則上的改變，而且即使容許「同股不同權」的美國，實際上使用該架構的公司並不多，且大部分均受到如日落條款、最低持股等限制，但他指正如已故美國總統甘迺迪在1960年代初評論登陸月球時所說，「有時我們決定做的事，不是因為容易，而是因為充滿挑戰」。


歐達禮的言論，難免令人相信證監會想重啟「同股不同權」的討論。本報就此向正計劃以同股不同權在港上市的螞蟻金服及港交所查詢，惟兩者的發言人，均拒絕就歐達禮的言論作出回應。


安永：短期內料不會重啟討論

安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮就認為，歐達禮主動提到「同股不同權」，估計一方面是為證監會澄清市場上的對證監會的誤解，另一方面亦有可能想藉此向市場「放風」；不過他不認為短期內會重啟討論，因情况仍需時間觀察，且即使重啟，亦相信是由港交所進行。


不過蔡偉榮重申，市場無需對「同股不同權」事情太過神經緊張，因為若不容許該架構，本港市場仍有自身的優勢，能夠吸引企業來港上市，對香港市場的影響不大；另一方面若最終容許，他亦相信只要監管適宜，投資者的權益仍能夠獲得充分的保護。