收入增長較成本增長快

【明報專訊】匯控（0005）第3季度的業績帶給市場驚喜，除了因為資本水平充足，其減少成本及風險加權資產的進度亦良好，而香港區作為主要盈利增長點，利潤亦有所上升。而展望未來，銀行業亦將受惠美國加息帶來的息差優勢。


售巴西業務 減風險加權資產達標八成

匯控在第3季進一步減少了570億美元風險加權資產，當中400億美元來自早前出售的巴西業務。至此，集團已達致削減風險加權資產目標的80％以上。油氣行業及金屬與礦業的風險敞口，分別為300億美元及170億美元，均較第二季減少10億美元。另外，集團亦達到每年28 億美元的成本節約，正按2017年的目標進展。


息差擴闊 利好業務

德銀的報告稱，匯控的收入雖然略較市場預期遜色，但零售銀行及財富管理業務的好轉帶來驚喜，當中亞洲區的保險業務貢獻最大。貸款減值準備及成本控制方面，則較市場預期好。


高盛亦表示，匯控第3季的收入增長率與支出增長率之差（Jaws），達到5.6個百分點，是連續第2個季度錄得正數。另一方面，息差擴闊的利好開始反映在業務上，這可見於環球資金管理業務及往來帳戶和儲蓄業務收入上升。


集團行政總裁歐智華表示，無論誰人勝出美國總統大選，美聯儲於12月亦很有可能加息0.25厘，集團將繼續受惠息差的擴闊；但他又稱，難以預計不同候選人當選後的實際貨幣政策。


分析：股價料見頂 60元以上趁機減持

JK Capital Management分析員徐青雲表示，匯控之所以更改交行（3328）持股的處理方式，以加強資本水平，估計是為日後加息預留子彈，當息差逐步擴闊，集團將積極放貸。因此他認為，投資者不應對股份回購有太大憧憬，派息若能維持現有水平亦已不錯。


相反，投資者須留意，匯控的股東回報率仍相當低，第3季錄得負數，以現時市帳率近0.9倍來看，股價已差不多見頂，建議升至60元以上可趁機減持。