長和系業務集中歐英 市場憂匯兌損盈利

【明報專訊】英鎊近日再度急跌，與英國有業務關連的一眾藍籌股亦受到拖累，匯控（0005）及渣打（2888）股價分別跌0.7％及1.6％，長和系亦全線下跌，長和（0001）跌0.7％，電能（0006）及長江基建（1038）亦跌逾1％。


長和系昨全線跌

早在英國公投前後，匯控及渣打已被集中沽售，以對冲脫歐風險。不過，其後兩者股價見底回升，主要因為兩者在英國的風險敞口不算大，例如匯控在英國的貸款只佔整體約三成，遠較其他英國銀行少，因此反而成為英國甚至歐洲銀行股投資者的避風港。


至於長和系，由於業務集中在歐洲或英國，市場憂慮英鎊下跌會導致匯兌損失。例如摩根士丹利曾經表示，去年長和來自英國及歐洲的EBIT（除息稅前利潤），分別有40％及56％，只要英鎊及歐元兌港元跌15％，將會令到稅後盈利受到5％至8％的影響。而且，不單是匯率受到影響，港口及零售業務亦會受到衝擊。因此預料，今年長和的EBIT及純利將分別跌8％及6％。


大和：鎊每跌10％ 電能盈利挫6.5％

至於電能及長建，市場亦預料會有匯兌影響，例如大和曾經指出，英鎊兌港元下跌，對電能及長建的現金流有數億元影響，但兩者的現金流分別達60億至70億元。對盈利方面，以電能為例，英鎊兌港元每跌10％，盈利會跌6.5％。但該行亦引述管理層預計，英鎊貶值令到通脹增加，令長建及電能以英鎊計算的業務，回報會更高。另外，英國政府亦會因應脫歐對經濟的影響，下調稅率以挽留企業，並推動經濟增長，此舉亦會對集團盈利有正面影響。