【明報專訊】人行昨晚宣布全線銀行調高存款準備金率0.5個百分點，估計從市場上抽走3600億元人民幣的資金。昨天早上，路透社已報道人行調高部分內銀的準備金，所以這則消息基本上已在市場反映。
今天內地公布10月的經濟數據，市場最關注的是消費物價指數（CPI）及新增貸款。在發改委主任張平事先張揚今年3％的通脹目標可能超標、及人行先下手為強加準備金之後，各大行紛紛調高預期。昨晚美銀美林、花旗及里昂等，都估計10月CPI會升至4.2％至4.4％，比彭博調查的平均數4％高。新增貸款大家亦已調升至5000億元人民幣以上。加準備金本身不可怕，最可怕是中央貨幣政策全面收緊。筆者早前已提出「美國愈放鬆，中國便要收得愈緊」。當QE2的6000億美元狂潮湧過來亞洲時，中國必然要收緊，問題是收得幾緊。昨天港股收市後，期指再跌多幾十點，低水由20點擴大至92點，不少人在公布數據前已先行做淡。
通脹料超標 「中央收緊」成主調
筆者認為年底前人行再加息的機會存在。加上下月初中央經濟工作會議便會召開，市場會揣測中央會怎樣變調。明年的新增貸款勢會較今年的7.5萬億元人民幣為少，到底最終會收到幾緊，還要等一個多月才明朗。市場幾時都是最怕不明朗因素。「中央收緊」或會成為未來一段日子股市的主題。
兩天前筆者提出歐元下跌或會影響後市，昨天歐元已連續第4天長陰燭下跌。愛爾蘭國債與德國國債孳息息差擴大至6.12厘，再創新高。在本周初期，無論是商品市場或環球股市，都未有在意歐洲的問題。但至昨晚美元再升，在英國掛牌的力拓、必和必拓等資源股大跌3％。歐債問題開始牽連股市了。若情况持續，港股有機會要跌至20天線，即23900點。
工行（1398）昨晚公布供股詳情，供股比例由8月第一次宣布時的10供0.6，降至10供0.45，即攤薄的效應會較預期小。供股價約3.49元，較現價折讓47％。供股比例縮小，料對股價會有支持。
領匯有增長空間 可買入收息
領匯（0823）昨天公布半年業績，大家最關心的當然是派息，每單位派52.86仙，半年股息率有2.1厘。在零息環境下，領匯4厘的年息率對股價可構成支持。領匯持有的是房委會原本持有的180個商場，在通脹升溫時，加租能力必然較私人物業低，如果想博資產升值，吃大茶飯，領匯必定不是那杯茶。但若果想把存款拿來投資，賺取多於紅簿仔的利息，領匯仍是一個選擇。
領匯上半年每呎租金按年增6.7％，若單計算續租物業，續租時的租金升幅在今年9月底止半年為22.2％，較今年3月底止年度的23.7％放緩，顯示領匯在續租時，提升租金的能力已在下降。公司管理層亦提到，未來將會開始改善50大以外的商場，顯示領匯05年上市以來，主要的商場都已翻新得七七八八，旗下組合再改善的空間開始縮小。
不過，展望未來一至兩年，領匯尚有增長空間。旗下最大物業樂富廣場的翻新工程會在財政年度的下半年完成，主要新租戶UNY已於今年6月開業，UNY的租金相信會高出原有租戶吉之島一截。另外，2011/12年度續租的比例達35％（圖），只要經濟不轉差，現在買領匯，收4厘息之餘，望股價年升一成，機會仍大。
撰文：江宗仁
