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【明報專訊】恒指昨升47點，收報23619點，成交金額616億元。期指結算前夕，港股拗腰倒升，友邦（1299）季績前偷步炒上創新高，中移動（0941）掃上高收，內房、濠賭低位回升支撐住。其實，港股表現沉悶，撇除郵儲銀行（1658）首日掛牌有46億成交，大市成交不足600億元，內地即將展開國慶長期，港股通今日起落閘，未來兩周多時間少了北水支持，隨着期指結算及季結過去，市况或偏淡。
近期A股市况牛皮，甚至可說是一潭死水，券商股都乏人問津，現正進行招股的招商證券（6099），公開發售（IPO）部分或許反應未必會很熱烈。短期行業確實沒有催化劑，但招證的定價非常吸引，料國際配售部分會非常熱烈，撇除基礎投資者的股份後，市面所餘的貨源無幾，俗語講是非常乾，預料上市後股價表現不俗，值得認購。
貨源盡歸基礎投資者 沽壓有限
招證H股共有11家基礎投資者，合計投資額約為8.48億美元，約佔基本發行規模102.8億至113.9億元的60%。以總發行股數8.91億股計算，則只餘下約3.56億股（包括IPO部分）。由於H股定價較A股折讓非常大，以A股現價約17元、H股介乎11.54至12.78元計算，折讓高達35%至40%，相對於現時AH券商股約20%的折讓水平，可說是半賣半送。
以這個定價，上市後的情况隨時有如內地的新股般大升，除了基礎投資外，亦會有大量內地資金會來港認購，據悉國際配售部分亦非常踴躍。
要注意的是，大幅度折讓並非保薦人近期人為推高A股，相反，這是在A股不斷下滑後出現，是貨真價實的平賣。當然，大家就會質疑何解要賤價集資，是否出現什麼問題？
H股較A股折讓35%至40%
經歷2015年股災後，大量龍頭證券行均被中證監降級，但招證依然是中國前十大券商中連續九年獲得中國證監會AA評級，集團財政和合規方面絕無問題。急於集資，相信是看到了很大的發展空間。無可否認，A股現時是一潭死水，但發展券商、資產管理、私募等業務，並非一夜之間就能成功的，在現時市場淡靜下更是理想的發力時點。
未來兩年可保20%複合增長
再說，內地金融業對外開放是大勢所趨，相對於龍頭的中信証券（6030）、海通證券（6837）、中銀國際等，招證在香港和海外的規模無疑是較弱。現在雖然以大折讓集資，對A股股東有攤薄效應（這也會推動現在股東認購H股），但亦能更快速地拓展業務。股票最終還是看增長，券商料未來兩年可保持年複合增長率20%。整體而言，無論是定價、貨源供求、還是中長線的業務前景，招證均有其可取之處，值得認購。
[江宗仁 還看今朝]
近期A股市况牛皮，甚至可說是一潭死水，券商股都乏人問津，現正進行招股的招商證券（6099），公開發售（IPO）部分或許反應未必會很熱烈。短期行業確實沒有催化劑，但招證的定價非常吸引，料國際配售部分會非常熱烈，撇除基礎投資者的股份後，市面所餘的貨源無幾，俗語講是非常乾，預料上市後股價表現不俗，值得認購。
貨源盡歸基礎投資者 沽壓有限
招證H股共有11家基礎投資者，合計投資額約為8.48億美元，約佔基本發行規模102.8億至113.9億元的60%。以總發行股數8.91億股計算，則只餘下約3.56億股（包括IPO部分）。由於H股定價較A股折讓非常大，以A股現價約17元、H股介乎11.54至12.78元計算，折讓高達35%至40%，相對於現時AH券商股約20%的折讓水平，可說是半賣半送。
以這個定價，上市後的情况隨時有如內地的新股般大升，除了基礎投資外，亦會有大量內地資金會來港認購，據悉國際配售部分亦非常踴躍。
要注意的是，大幅度折讓並非保薦人近期人為推高A股，相反，這是在A股不斷下滑後出現，是貨真價實的平賣。當然，大家就會質疑何解要賤價集資，是否出現什麼問題？
H股較A股折讓35%至40%
經歷2015年股災後，大量龍頭證券行均被中證監降級，但招證依然是中國前十大券商中連續九年獲得中國證監會AA評級，集團財政和合規方面絕無問題。急於集資，相信是看到了很大的發展空間。無可否認，A股現時是一潭死水，但發展券商、資產管理、私募等業務，並非一夜之間就能成功的，在現時市場淡靜下更是理想的發力時點。
未來兩年可保20%複合增長
再說，內地金融業對外開放是大勢所趨，相對於龍頭的中信証券（6030）、海通證券（6837）、中銀國際等，招證在香港和海外的規模無疑是較弱。現在雖然以大折讓集資，對A股股東有攤薄效應（這也會推動現在股東認購H股），但亦能更快速地拓展業務。股票最終還是看增長，券商料未來兩年可保持年複合增長率20%。整體而言，無論是定價、貨源供求、還是中長線的業務前景，招證均有其可取之處，值得認購。
[江宗仁 還看今朝]
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