滬深交易所出招限內房發債 分析﹕大型內房影響不大 或刺激樓價續升

【明報專訊】官媒《人民日報》昨日剛撰文抨擊炒樓，滬深交易所隨即便再對房企念出「緊箍咒」。上海及深圳交易所昨日向企業發文要求提高內房發債門檻。分析認為，新政對大型內房公司影響不大，但亦有意見擔憂反將刺激樓價續升。


明報記者 尉奕陽、陳偉燊

昨日市傳上交所與深交所欲提高內地房企發行公司債的監管要求，本報向某港上市內房企業知情人士證實，確實收到上述監管文件，內地兩交易所要求發債主體必須擁有AA級以上信用評級，且需滿足四個條件之一，才有資格於交易所發債。同時亦會根據資產、負債比率、純利、營收與存貨等五個指標對有資格發債的房企進行再分類（見表），並據此進行進一步管控。


設風險指標 不受理「風險類」房企發債

根據新規，對於被分為「正常類」的房企，上交所會給予正常審核；而「關注類」則需披露項目具體細節，明確一些契約條款或增信措施；原則上不受理「風險類」發債主體，需要增加信用度至AA+及以上後，再按「關注類」審核要求進行審核。


目前於交易所申報的發債企業中，有53家不符合基礎要求，在111間符合要求的企業中，12間被劃入「風險類」，25家被歸為「關注類」。其中，五礦地產被定位「關注類」，在港上市的主要大型內房企業均為「正常類」。


文件表示，內地房地產業2015年共發行公司債券4122億元人民幣（約4793億港元），佔總發債比例18.94%，今年1至7月發債5070億元人民幣（約5896億港元），佔比27.99%，隨着經濟增速下滑，需求增速放緩，行業潛在風險逐漸凸顯，新規旨在合理控制房地產企業債券融資規模，防範市場風險。


銀河證券：變相限制供應 推升樓價

內地某券商債券投資部門人士表示，內地主流房企資質較好，新規本質是要規範融資能力不健全的企業，意在規範市場秩序，評級不高的公司融資渠道會被切斷，惟亦或令資金湧向優質企業，反而變相減低優質房企融資成本，增強拿地能力。


銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，就算內地有意限制房企發債，惟新規在遏制房企購買土地的同時，變相限制內地住宅供應，在內地住宅剛需火熱之際，新政或會刺激樓價進一步爆升，有「落錯藥」之嫌。他認為，在供求失衡下，「對症下藥」的最佳做法始終是增加住宅供應。