江宗仁﹕央行不明朗消除 大巿偷步升

【明報專訊】恒指昨升139點，收報23669點，成交金額649億元。日本央行維持利率不變，但刺激政策轉向利用收益率曲線控制實施新型QQE，並且表明繼續購買日本國債直至10期國債收益率保持在零水平附近。消息公布後，日圓罕有地明顯轉弱，日股亦大漲逾300點，惟日圓很快就再度轉強，日經指數期貨也顯著回落。日本央行好像有很多新策略，但實際上也沒有多大變化，簡單點說是按兵不動，而港股早在決議前已上揚，午後升幅擴大，不少場外資金都擔心兩大央行不明朗因素消除後，大市會再升而偷步入市。


日本央行議息會議修改了有關QQE的政策框架，包括取消所持日本國債的平均期限7至12年的目標；在執行QQE的同時附加收益率曲線控制機制；並將繼續購買日本國債直至10期債券收益率至零；引入通脹超調承諾，即繼續擴大基礎貨幣直至通脹持續穩定在2%的目標以上；靈活購買不同期限的日本國債。一系列的變動，予人感覺是大動作，但細心想想卻沒什麼實質措施，就是一招扭曲操作，強行令孳息曲線傾斜來拯救金融機構。


但扭曲操作早於市場上反映，故昨日長債息雖然初步反應頗強，10年債息率一度重回零之上，但很快便無以為繼，更長期的債息亦未有高於此前高位，日圓匯價則先跌後升。此前市場擔心日本央行會有一些大動作，投資者部署上都偏審慎，最終可說什麼也沒有，環球股市反而應聲彈起，國指升1%，是區內日本以外表現最佳的指數。


留意北水南下放緩會否持續

恒指和國指仍未收復所有失地，但恒指昨日無論即市高位還是收市點位，都是上周一大跌後的最高水平，國指同樣如是，短線走勢是有所好轉，而在聯儲局議息前全球股市齊齊偷步上揚，風險偏好亦偏向進取。但亦要留意，可能是主力資金寧待議息後才入市，成交額始終偏少，而北水南下也見放緩，過去3日分別錄得55.14億、42.55億及38.47億元，是資金大舉南下後的首次兩連跌，要留意情况會否持續。


官媒批內房泡沫 證樓市升勢強勁

大市能否破頂，現時仍在待變中，但個別板塊走勢明顯轉強，例如科網手遊軟件、新能源、內房、鋼鐵等。本欄日前指科網軟件上周已跑贏大市，結果騰訊（0700）牛皮，但金山軟件（3888）和金蝶（0268）表現也不錯；個別新能源股反覆試高位，當中龍源（0916）、華能新能源（0958）、金風科技（2208）等均見強勢；內房股中龍頭動力愈來愈強，中海外（0688）創近期收市新高，碧桂園（2007）則是近期走勢最凌厲股份。現在全中國都鋪天蓋地指樓市泡沫嚴重，人行旗下媒體更痛批地方調控樓市不力。但此舉就突顯出人行也沒有辦法，只要地方拒絕動真格，誰也壓不了樓市。短期似乎並非害怕泡沫，而是擁抱內房泡沫。


鋼鐵近期進入重組期，寶鋼吞下武鋼，鞍鋼(0347)盛傳與本鋼合併，還有很多很多傳聞。究竟以行政手段強行重組的結局如何，仍有待更多消息、重組後的安排才能推斷，但大方向是集中度提高，能生存下來的理應活得更好。鞍鋼第4度試衝保歷加通道頂部，若成功的話，展升浪可期。


[江宗仁 還看今朝]