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【明報專訊】聯儲局本港時間周四凌晨公布議息結果前，聯儲局的一級交易商罕有地對加息預期沒有一致共識。巴克萊和法巴均押注本周加息，質疑主流意見低估了聯儲局的加息意圖。彭博數據顯示，這是自去年9月以來，全部23家一級交易商當中，首次有超過1家一級交易商在議息會議當周與市場共識不一。
聯儲局的一級交易商是聯儲局的交易對手，參與聯儲局的公開市場操作和債券拍賣交易，並要向聯儲局提供市場數據和分析。由於美國8月非農職位增長遜預期，且服務業擴張放緩，期貨交易商預期，本周加息的機率只有20％。市場預期加息機率偏低，部分也由於一旦加息，有效聯邦基金利率將處於新利率目標範圍的中值，但這有效利率水平自8月底以來大幅下調。
法巴：英脫歐陰霾散 貨幣政策正常化時機
不過，對利率最為敏感的美國兩年期國債孳息率為0.78厘，這跟巴克萊和法巴預期，本周一旦加息，聯邦基金利率所處的上限水平0.75厘相若。美國兩年期國債孳息在今年初為1.05厘。法巴的美國高級經濟師Laura Rosner稱，加息沒有完美的時間，數據總會有些不確定。她認為，儘管過去9個月市場遭遇一些衝擊令聯儲局推遲加息，美國招聘活動仍然穩健，隨着英國公投「脫歐」的陰影消退，這是聯儲局推動貨幣政策正常化的時機。
法巴預期，聯儲局將宣布加息四分之一厘，預料聯儲局主席耶倫為換取委員支持加息，可能採用偏向鴿派的措辭，並下調長期聯邦基金利率目標，暗示年內不再加息。鑑於美國數據基本改善，且海外風險降低，巴克萊亦預期9月加息。巴克萊美國高級經濟師Rob Martin稱，這是巴克萊首次有別於主流意見，耶倫和聯儲局副主席費希爾在Jackson Hole央行年會已交代得很清楚。
料支持反對委員票數接近
聯儲局去年12月加息後，曾預期今年加息4次。耶倫和費希爾上月再暗示，今年餘下時間可能加息兩次。但巴克萊和法巴也認為，聯儲局委員本周贊成加息與否的票數可能很接近。瑞穗證券分析稱，意外加息將重創市場。當前金融市場環境已開始收緊。《華爾街日報》稱，金融形勢趨緊可能令本周加息的機會降低。
自本月初的美國勞動節假期以來，道指下挫1.95%，美國10年期國債孳息率攀升至1.69厘左右。高盛衡量美國金融狀况的指數在上周五升至100.27，金融市場處於6月以來最緊縮的水平。金融服務機構Federated Investors稱，現在起決定作用的不是聯儲局，而是金融市場。短期美元貸款的成本上升正衝擊環球金融機構和其他公司。3個月期美元倫敦銀行同業拆息（Libor）本月觸及2009年來最高水平，並因下月生效的貨幣市場基金新規而在近期攀升。Libor上升意味和該利率掛鈎的數萬億美元債務的借貸成本上升。
投資者都趕在新規生效前，從優質貨幣市場基金撤出資金。按照新規要求，投資者不得在市場劇烈波動時贖回，或需為此支付費用。優質貨幣市場基金的購買者減少，推高了通過Libor反映出來的借貸成本。市場趨緊在很多方面都會產生與加息相同的影響。近年美國金融環境收緊曾令聯儲局拖延加息，以免加劇市場動盪；例如去年8月拋售潮曾迫使聯儲局押後至年底才加息。
近年金融環境收緊曾延加息
路透分析稱，美國經濟產出、生產率及通脹升幅放緩之際，料聯儲局本周將再次下調中長期利率走向預期，而這將會是聯儲局15個月來第4次下調預估，變相承認其對所謂的中性利率預估過於樂觀，而這也將引發對未來經濟增長的疑慮。路透綜合多名官員的說話，估計中長期利率的預估中值可能降至2.75厘。去年中的預估為3.75厘。
（綜合報道）
[國際金融]
聯儲局的一級交易商是聯儲局的交易對手，參與聯儲局的公開市場操作和債券拍賣交易，並要向聯儲局提供市場數據和分析。由於美國8月非農職位增長遜預期，且服務業擴張放緩，期貨交易商預期，本周加息的機率只有20％。市場預期加息機率偏低，部分也由於一旦加息，有效聯邦基金利率將處於新利率目標範圍的中值，但這有效利率水平自8月底以來大幅下調。
法巴：英脫歐陰霾散 貨幣政策正常化時機
不過，對利率最為敏感的美國兩年期國債孳息率為0.78厘，這跟巴克萊和法巴預期，本周一旦加息，聯邦基金利率所處的上限水平0.75厘相若。美國兩年期國債孳息在今年初為1.05厘。法巴的美國高級經濟師Laura Rosner稱，加息沒有完美的時間，數據總會有些不確定。她認為，儘管過去9個月市場遭遇一些衝擊令聯儲局推遲加息，美國招聘活動仍然穩健，隨着英國公投「脫歐」的陰影消退，這是聯儲局推動貨幣政策正常化的時機。
法巴預期，聯儲局將宣布加息四分之一厘，預料聯儲局主席耶倫為換取委員支持加息，可能採用偏向鴿派的措辭，並下調長期聯邦基金利率目標，暗示年內不再加息。鑑於美國數據基本改善，且海外風險降低，巴克萊亦預期9月加息。巴克萊美國高級經濟師Rob Martin稱，這是巴克萊首次有別於主流意見，耶倫和聯儲局副主席費希爾在Jackson Hole央行年會已交代得很清楚。
料支持反對委員票數接近
聯儲局去年12月加息後，曾預期今年加息4次。耶倫和費希爾上月再暗示，今年餘下時間可能加息兩次。但巴克萊和法巴也認為，聯儲局委員本周贊成加息與否的票數可能很接近。瑞穗證券分析稱，意外加息將重創市場。當前金融市場環境已開始收緊。《華爾街日報》稱，金融形勢趨緊可能令本周加息的機會降低。
自本月初的美國勞動節假期以來，道指下挫1.95%，美國10年期國債孳息率攀升至1.69厘左右。高盛衡量美國金融狀况的指數在上周五升至100.27，金融市場處於6月以來最緊縮的水平。金融服務機構Federated Investors稱，現在起決定作用的不是聯儲局，而是金融市場。短期美元貸款的成本上升正衝擊環球金融機構和其他公司。3個月期美元倫敦銀行同業拆息（Libor）本月觸及2009年來最高水平，並因下月生效的貨幣市場基金新規而在近期攀升。Libor上升意味和該利率掛鈎的數萬億美元債務的借貸成本上升。
投資者都趕在新規生效前，從優質貨幣市場基金撤出資金。按照新規要求，投資者不得在市場劇烈波動時贖回，或需為此支付費用。優質貨幣市場基金的購買者減少，推高了通過Libor反映出來的借貸成本。市場趨緊在很多方面都會產生與加息相同的影響。近年美國金融環境收緊曾令聯儲局拖延加息，以免加劇市場動盪；例如去年8月拋售潮曾迫使聯儲局押後至年底才加息。
近年金融環境收緊曾延加息
路透分析稱，美國經濟產出、生產率及通脹升幅放緩之際，料聯儲局本周將再次下調中長期利率走向預期，而這將會是聯儲局15個月來第4次下調預估，變相承認其對所謂的中性利率預估過於樂觀，而這也將引發對未來經濟增長的疑慮。路透綜合多名官員的說話，估計中長期利率的預估中值可能降至2.75厘。去年中的預估為3.75厘。
（綜合報道）
[國際金融]
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