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【明報專訊】恒指假後復市升214點，收報23,550點，成交金額725億元。金融市場似走出了長債息急升的陰霾，區內股市回升，就連金價也有少許反彈，每盎司1300美元再見支持。中資股表現強勁，在內險股帶動下國指升1.58%跑贏恒指，北水亦繼續南下，港股通全日額度只餘下49.86億元，流入資金達55.14億元，為9月9日以來最多。市場總是能找到熱點炒作，上周有濠賭股，昨日除了內險股外，內房股亦甚為強勢，事關8月份樓價升勢既凌厲又全面，去年深圳經歷過的高雙位數字升幅，已成為全國普遍現象。
假期間全球債市回穩，中港股市假期也積壓了一些買盤，加上早市已見北水再度湧入，昨日市况亦較預期為佳。但本周有日本央行及聯儲局議息，周一補回升幅後投資者會轉為觀望，短期市况未必會太強，待不明朗因素消除後才有更明確方向。論走勢，恒指成功力守20天線，後脫歐時代的升浪暫時仍有效，23,000點有很強支持力，但上周一出現的下跌裂口阻力亦大。究竟投資者傾向回到高位便減持，導致大市始終升不破前高位，還是資金湧港推動港股再展升浪，相信要反覆過後才會有答案。
內地樓價愈升愈急，飈升的範圍亦更廣泛。70個大中城市中，8月份環比價格下降的城市有4個（7月份為16個），上漲的城市有64個（7月份為51個），持平的城市有2個（7月份為3個）。環比價格變動中，最高漲幅為5.6%，最差為下降0.3%。與去年同月相比，上升的城市由58個增加至62個。數字公布後，內房股股價全面強勢，斥資逾百億元從聯想控股（3396）手上收購土儲的融創（1918）更大漲7.1%。
中港兩地內房股估值大不同，反映了中外投資的看法有異。外資認為內地樓價和銷量不具備可持續性，因此估值一般都是單位數字，內地投資者卻相當樂觀，內房股市盈率普遍也達雙位數，近月多了舉牌概念後就更加高。其實雙方都沒有錯，但樓市最終只是一個貨幣現象，貨幣政策的寬鬆當然會有極限，但央行始終堅持寬鬆，民眾除了買房保值外也沒有其他出路，結果全球樓市也沒有像樣的回調。
熱潮或蔓延至三四線城市
按統計局數字，深圳去年全年樓價升了46.8%，專家都一致認為不可持續、泡沫嚴重隨時會爆破，但昨日數字顯示深圳樓價8月份按年再升了36.8%。當然，深圳的新房成交量並不配合，但一線城市的樓市調整，多是以成交縮、樓價升幅收窄為主，待積壓一定購買力、政策再度寬鬆後便再展升浪。大家都認為樓價升勢不能持續，結果卻是持續地升下去。
過去一年中央決定以民眾加槓桿來拯救企業，樓市亦不負中央所託，今年更可說是單天保至尊，按揭貸款基本上就等同新增貸款，此時此刻動真格地打壓樓市，就等於要經濟硬着陸，這是中央不可能接受的。另一角度看，大家都知三四線城市的庫存高又沒有足夠需求去消化，難得現在樓市熱潮從一線城市開始層層傳遞，8月份已有達17個城市的樓價按年錄得雙位數字增長，只要熱潮持續，終有一天民眾會連鬼城也買下來，屆時地方和企業的負債問題就會解決了。
明年加槓桿機會大過泡沫爆破
這樣下去當然危險，但外部需求疲弱、基建也獨力難支時，除了讓民眾在樓市加槓桿，中央也沒有其他出路。要樓市轉勢，應聚焦兩點，一是平台貸透過PPP借屍還魂，若足以推動經濟加速，屆時中央或會敢於壓樓市，二是按揭貸款會否轉弱，反映民眾加槓桿的能力亦耗盡。要知道，今年首8月按揭貸款已達3.4萬億元，按每月新增4000億至5000億元推斷，全年計會達到5萬億元以上，較2015年倍增。槓桿推動樓價、樓價升刺激大家高追，若今年按揭貸款倍增後明年未能再加速，說不定會引起民眾的憂慮而泡沫爆破。當然，以中央的往績，明年錄得7萬億至10萬億元按揭貸款的可能性，絕對高於泡沫爆破。
[江宗仁 還看今朝]
假期間全球債市回穩，中港股市假期也積壓了一些買盤，加上早市已見北水再度湧入，昨日市况亦較預期為佳。但本周有日本央行及聯儲局議息，周一補回升幅後投資者會轉為觀望，短期市况未必會太強，待不明朗因素消除後才有更明確方向。論走勢，恒指成功力守20天線，後脫歐時代的升浪暫時仍有效，23,000點有很強支持力，但上周一出現的下跌裂口阻力亦大。究竟投資者傾向回到高位便減持，導致大市始終升不破前高位，還是資金湧港推動港股再展升浪，相信要反覆過後才會有答案。
內地樓價愈升愈急，飈升的範圍亦更廣泛。70個大中城市中，8月份環比價格下降的城市有4個（7月份為16個），上漲的城市有64個（7月份為51個），持平的城市有2個（7月份為3個）。環比價格變動中，最高漲幅為5.6%，最差為下降0.3%。與去年同月相比，上升的城市由58個增加至62個。數字公布後，內房股股價全面強勢，斥資逾百億元從聯想控股（3396）手上收購土儲的融創（1918）更大漲7.1%。
中港兩地內房股估值大不同，反映了中外投資的看法有異。外資認為內地樓價和銷量不具備可持續性，因此估值一般都是單位數字，內地投資者卻相當樂觀，內房股市盈率普遍也達雙位數，近月多了舉牌概念後就更加高。其實雙方都沒有錯，但樓市最終只是一個貨幣現象，貨幣政策的寬鬆當然會有極限，但央行始終堅持寬鬆，民眾除了買房保值外也沒有其他出路，結果全球樓市也沒有像樣的回調。
熱潮或蔓延至三四線城市
按統計局數字，深圳去年全年樓價升了46.8%，專家都一致認為不可持續、泡沫嚴重隨時會爆破，但昨日數字顯示深圳樓價8月份按年再升了36.8%。當然，深圳的新房成交量並不配合，但一線城市的樓市調整，多是以成交縮、樓價升幅收窄為主，待積壓一定購買力、政策再度寬鬆後便再展升浪。大家都認為樓價升勢不能持續，結果卻是持續地升下去。
過去一年中央決定以民眾加槓桿來拯救企業，樓市亦不負中央所託，今年更可說是單天保至尊，按揭貸款基本上就等同新增貸款，此時此刻動真格地打壓樓市，就等於要經濟硬着陸，這是中央不可能接受的。另一角度看，大家都知三四線城市的庫存高又沒有足夠需求去消化，難得現在樓市熱潮從一線城市開始層層傳遞，8月份已有達17個城市的樓價按年錄得雙位數字增長，只要熱潮持續，終有一天民眾會連鬼城也買下來，屆時地方和企業的負債問題就會解決了。
明年加槓桿機會大過泡沫爆破
這樣下去當然危險，但外部需求疲弱、基建也獨力難支時，除了讓民眾在樓市加槓桿，中央也沒有其他出路。要樓市轉勢，應聚焦兩點，一是平台貸透過PPP借屍還魂，若足以推動經濟加速，屆時中央或會敢於壓樓市，二是按揭貸款會否轉弱，反映民眾加槓桿的能力亦耗盡。要知道，今年首8月按揭貸款已達3.4萬億元，按每月新增4000億至5000億元推斷，全年計會達到5萬億元以上，較2015年倍增。槓桿推動樓價、樓價升刺激大家高追，若今年按揭貸款倍增後明年未能再加速，說不定會引起民眾的憂慮而泡沫爆破。當然，以中央的往績，明年錄得7萬億至10萬億元按揭貸款的可能性，絕對高於泡沫爆破。
[江宗仁 還看今朝]
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