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【明報專訊】美國10年期國債孳息率上周五收報1.6926厘，較7月即市低位1.3180厘回升不少，並正逼近英國脫歐前高位1.7476厘水平，吸引力上升，不少投資者擔心第三季資金由債市流入股市的趨勢將告一段落。梁碧嫻分析，美債孳息率回升反映市場對美國加息步伐有不同看法，惟就投資中資股而言，更重要是中國10年期國債孳息率繼續保持在低位，其上周收報2.773厘，與上月低位2.656厘相差不遠（見圖）。
債息急升預示中央收水 股市必跌
「中國10年期國債孳息率走勢很重要，投資者沒有理由不留意。因為內地經濟增長放緩，該孳息率中長期應該下跌，但必須警惕有否其他因素扭轉此一市場預測。舉例說，過去一年內地一線城市樓價勁升，我認為政府對一線城市的容忍度較高，但如果出現溢出效應令二線城市樓價也不受控制飈升的話，會令通脹反彈，屆時政府須收緊貨幣政策以遏抑樓價升勢，這絕對是一個警號，因為我們看好中港股市，大前提是內地貨幣政策即使不會再放寬，也至少維持現狀，一旦收水，股市一定會下跌。」
[封面故事]
債息急升預示中央收水 股市必跌
「中國10年期國債孳息率走勢很重要，投資者沒有理由不留意。因為內地經濟增長放緩，該孳息率中長期應該下跌，但必須警惕有否其他因素扭轉此一市場預測。舉例說，過去一年內地一線城市樓價勁升，我認為政府對一線城市的容忍度較高，但如果出現溢出效應令二線城市樓價也不受控制飈升的話，會令通脹反彈，屆時政府須收緊貨幣政策以遏抑樓價升勢，這絕對是一個警號，因為我們看好中港股市，大前提是內地貨幣政策即使不會再放寬，也至少維持現狀，一旦收水，股市一定會下跌。」
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