江宗仁：恒指偏離50天線 宜炒股不炒巿

【明報專訊】恒指再升138點，收報23,787點，成交金額756億元。港股先跌後升，匯控（0005）於60元受阻，騰訊（0700）再破頂高見216.8元，收215元。國指跑贏恒指，內銀股續揚，資源商品、水泥鋼鐵均強勢多漲逾2%。市况並未出現轉勢迹象，但即月期指未平倉合約有所減少，同時兩大指數偏離50天線已達8%，回拉力漸大。昨日提及的中小型股份明顯見資金流入，後市料高位橫行整固，炒股不炒市。


港股續升但動力熱點有變，領軍股匯控在60元初見阻力。此水平是去年股災後匯控的股價交易區間頂部，未必能輕易突破，暫時也未見分析員應客戶要求而上調目標價，短期走勢或趨於橫行，先行消化超買（14天RSI達86）壓力。騰訊接過領軍的重任，但接連兩日爆升後，14天RSI亦已達75水平。若大市要挑戰24,000點，相信要靠中資股發力，昨日國指亦跑贏恒指。不過，恒指已偏離50天線22,000點達7.2%，跟此前兩次升浪整固前的幅度相若，短線要保持快速上升難度很高。就算今次升市由北水推動，但也不可能強於去年大時代，很難拋離50天線達10%。這意味24,000點將會有重大阻力，必須有一輪整固才有機會突破。


兩大指數短線升幅有限應已是市場共識，本欄提及中小型股份轉強之勢昨日更趨明顯，鋼鐵水泥煤炭股攜手漲逾2%，個股如中外運（0598）、中航科工（2357）、信達（1359）等亦升達4%。板塊則以汽車股最強勁，8月銷情理想，吉利（0175）、長汽（2333）、廣汽（2238）、東風（0489）全升達4%。


匯控騰訊超買 要靠中資股接力

吉利毫無疑問是板塊中的龍頭，新車款需求強勁，券商幾乎每月皆調高盈利預測和目標價，市場對前景充滿信心，預測市盈率也較高，今年達14倍，明年亦逾10倍。當然升市莫估頂，特別是吉利如此強勁的表現，惟市場近期已將盈測累計上調達30%，預測樂觀而估值也不廉宜，只要1個月的銷售數字欠佳，股價就會有很劇烈的反應，就好像此前的長汽。


與吉利相反，東風持續被下調盈利預測，過去數年股價也反覆偏弱，市盈率已跌至5.2倍，較內房股還要低。但集團8月完成汽車銷售22.06萬輛，按年升10.6%，首八月累計銷售185.72萬輛，按年升8.36%。其中，8月乘用車和商用車分別銷售19.5萬輛及2.56萬輛，分別按年升10.59%及10.68%，按月升2.45%及5.41%，動力遠不及吉利及同業，但至少能保持增長動力。


東風增長動力強

東風估值較低，一來市場不喜歡商用車，二來東風標緻亦表現欠佳。但集團商用車8月銷量按年增11%，按月增5%至2.6萬輛，首8個月按年持平，動力明顯增強，而東風標緻8月份銷量亦按月回升13%，東風本田和東風日產表現也不俗，料最壞情况經已過去。今年5.3倍的預測市盈率，較過去5年的平均數7倍相差達30%，相對同業達10倍更是腰斬。與近年汽車新貴如長汽、吉利相比，東風確實有點老態，但至少亦表現平穩，現價確實有點被低估。


[江宗仁 還看今朝]