金曹﹕買期權可攻可守

【明報專訊】很多投資者把期權視作牛熊證、窩輪般高風險的投資工具，其實他們並不完全理解期權可攻可守的威力。筆者認識一群中年以上的醒目人士，已經累積一定資產，愛做期權小莊家，每次股市大跌便出手Short Put、沽出認沽期權賺期權金等接貨，手上股票賺了錢，就做Covered Call備兌認購，簡直迷上了這種投資工具。


筆者認識的一名長者，專愛在美孚新邨等舊區買車位收租，或買些「溶溶爛爛」舊單位翻新後放租，多年來累積財富，已到財務自由的境界。雖然買物業每月有租收，但年紀漸大，要搞按揭、裝修、又要招呼租客各種要求也頗煩人。近年學懂做期權，相當開心，因為物業投資對退休人士來說銀碼比較大，但股票期權是可以用自訂的行使價和月份接貨的，可說豐儉由人。做個小莊家投入十萬八萬已經可以每分每秒為你賺取「時間值」，收期權金賺取「正現金流」這門生意。


Short Put 6厘回報才算合理

操作期權有四種基本方法。今日先講朋友慣用Short Put收期權金等接貨方法。首先選一些穩定派息，年年有盈利的公司，以季線作接貨價。操作時留意20日線（月線）和60日線（季線）的排列、如月線高於季線並向上、表示股價比較強勢可以留意Short Put機會、如月線低於季線並向下，便要尋找另一目標或耐心等待股價有較深調整見底反彈才出手Short Put。收取的期權金每月約0.5%或以上為合適，即Short Put要賺取每年6厘回報才算比較合理的操作、否則不應入市。當然，出手時要問問自己，以一季平均價接貨是否可以接受。


舉個例子，長和（0001）月線98元高於季線91.3元， Short Put 9月92.5元要收期權金0.45元，或10月收0.9元比較划算。現時9月 92.5元只有0.12元、回報太低，通常到月中才考慮做下月的期權。


最大風險 跌價要接貨

新鴻基地產（0016）月線110元高於季線103元，Short Put 9月105元最好可收期權金0.5元以上。


中移動（0941）月線95.8元高於季線91.6元、Short Put 9月92.5元，現時已可以收超過0.6元，是可以考慮的策略。Short Put收取期權金之後，只有兩個可能會出現，最大風險就是股價大跌要以指定的接貨價買入股票，如果開倉之後股價維持在接貨價之上，便期權金袋袋平安不需要接貨，若跌至接貨價亦可沽出期權離場。


[金曹 期權制勝]