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【明報專訊】鍾秀霞認為港股於9月仍有不少投資機會，而隨着市場風險胃納上升，資金料由藍籌轉移至中小型股份。當中，中期業績理想的環保股，以及受惠於深港通的軟件股，均可看高一線。
明報記者 葉創成
鍾秀霞表示，港股於7月及8月展開強勁升勢，主要由大藍籌、特別是恒生指數權重股帶動，「美股本來已處於高位，於英國脫歐後受惠資金流入，美股3大指數更屢創歷史新高，而美國10期債券孳息率則跌至歷史低位，即是說美國不論股市或債市估值均已很高，令環球投資者考慮將部分資金轉投新興市場。大家也留意到新興市場的交易所買賣基金（ETF）過去兩個月錄得不少資金流入，原因是這些熱錢傾向睇短線，而ETF提供較高的流動性；資金流入新興市場股市的有關ETF後，其往往追蹤當地基準指數，（編按：以港股來說便是追蹤恒生指數）所以有關資金便流入大藍籌」。
惟正如上文分析，鍾秀霞相信內地經濟基本面近月的確略有改善，故她不排除資金經過逾兩個月追捧大藍籌股後，本月會開始轉投中小型股，「近月中小型股的表現落後，會有尋寶機會，大家可在此方面多做功課。雖然中小型股風險較高，但其潛在回報同樣亦較高，而這正正是吸引力所在」。
深港通未正式啟動 北水已偷步掃貨
國務院總理李克強於上月宣布深港通出台，亦是本港中小型股份估值上調的重大催化劑，鍾秀霞解釋說，「深港通正式啟動後，南下的資金料會瞄準本港中小型股份，這是北水一貫的投資風格。其實市場已開始偷步，近日大家已積極研究哪些本港中小型股份會受惠上述資金流向希望尋寶，其實當中大部分屬科技股，特別是軟件股，因為其估值較在深圳上市的同業低。至於北上的資金，料會傾向投資大型企業，雖然深圳有很多中小型科技股，但其估值亦十分高，是否真的有吸引力呢？」
瑞信董事總經理兼中國研究部主管陳昌華於《Money Monday》第62期（8月22日出版）的封面故事接受訪問，亦指本港上市的中小型科技股受惠深港通，《Money Monday》因此推介金蝶國際（0268）及中國擎天軟件（1297），兩股於深港通消息出台後分別上升11.8%及4.8%，表現均跑贏大市（見圖）。高手所見略同，是次鍾秀霞亦看好該板塊，料該兩股仍有跟進價值。
環保股盈利增長佳 抵消負現金流弱點
另外，鍾秀霞表示，過去幾年曾備受追捧的環保股，今年以來出現估值下調（derate），惟部分公司上半年盈利仍能維持逾20%增長，可望因此再獲資金青睞，「近年不少環保股無論營業額及盈利均錄得高增長，但這些股份一般錄得負現金流，即經營活動中賺取的現金亦不足以讓其投資新項目，其一般亦不會派發高息。今年首8個月市場不熱中環保股，原因是當時選股較重視其現金流，以及能否派發高息。但我覺得經過估值下調，該板塊估值目前已變得吸引，可以選擇性尋找投資機會」。
在環保股中尋寶，《Money Monday》建議可留意光大國際（0257），受益於項目運營收入及建造收入上升，光大國際上半年盈利同比增長20.9%，由於去年同期出售上市證券錄得特殊收益，若剔除有關因素，核心盈利同比升幅更達33.3%。
光大國際業務可分為四大分部，包括環保能源項目建造及運營、環保水務項目建造及運營、綠色環保項目建造及運營，以及環境科技，其上半年除息稅攤銷折舊前盈利（EBITDA）分別達13.4億、4.3億、4.7億及3559萬元；其中綠色環保項目建造及運營的EBITDA按年增長率高達222%，屬各大業務增長的亮點，而集團正部署分拆有關業務上市，若成事勢必成為該股估值上調的催化劑。券商富瑞亦予光大國際「買入」評級，目標價13.2元。
[封面故事]
明報記者 葉創成
鍾秀霞表示，港股於7月及8月展開強勁升勢，主要由大藍籌、特別是恒生指數權重股帶動，「美股本來已處於高位，於英國脫歐後受惠資金流入，美股3大指數更屢創歷史新高，而美國10期債券孳息率則跌至歷史低位，即是說美國不論股市或債市估值均已很高，令環球投資者考慮將部分資金轉投新興市場。大家也留意到新興市場的交易所買賣基金（ETF）過去兩個月錄得不少資金流入，原因是這些熱錢傾向睇短線，而ETF提供較高的流動性；資金流入新興市場股市的有關ETF後，其往往追蹤當地基準指數，（編按：以港股來說便是追蹤恒生指數）所以有關資金便流入大藍籌」。
惟正如上文分析，鍾秀霞相信內地經濟基本面近月的確略有改善，故她不排除資金經過逾兩個月追捧大藍籌股後，本月會開始轉投中小型股，「近月中小型股的表現落後，會有尋寶機會，大家可在此方面多做功課。雖然中小型股風險較高，但其潛在回報同樣亦較高，而這正正是吸引力所在」。
深港通未正式啟動 北水已偷步掃貨
國務院總理李克強於上月宣布深港通出台，亦是本港中小型股份估值上調的重大催化劑，鍾秀霞解釋說，「深港通正式啟動後，南下的資金料會瞄準本港中小型股份，這是北水一貫的投資風格。其實市場已開始偷步，近日大家已積極研究哪些本港中小型股份會受惠上述資金流向希望尋寶，其實當中大部分屬科技股，特別是軟件股，因為其估值較在深圳上市的同業低。至於北上的資金，料會傾向投資大型企業，雖然深圳有很多中小型科技股，但其估值亦十分高，是否真的有吸引力呢？」
瑞信董事總經理兼中國研究部主管陳昌華於《Money Monday》第62期（8月22日出版）的封面故事接受訪問，亦指本港上市的中小型科技股受惠深港通，《Money Monday》因此推介金蝶國際（0268）及中國擎天軟件（1297），兩股於深港通消息出台後分別上升11.8%及4.8%，表現均跑贏大市（見圖）。高手所見略同，是次鍾秀霞亦看好該板塊，料該兩股仍有跟進價值。
環保股盈利增長佳 抵消負現金流弱點
另外，鍾秀霞表示，過去幾年曾備受追捧的環保股，今年以來出現估值下調（derate），惟部分公司上半年盈利仍能維持逾20%增長，可望因此再獲資金青睞，「近年不少環保股無論營業額及盈利均錄得高增長，但這些股份一般錄得負現金流，即經營活動中賺取的現金亦不足以讓其投資新項目，其一般亦不會派發高息。今年首8個月市場不熱中環保股，原因是當時選股較重視其現金流，以及能否派發高息。但我覺得經過估值下調，該板塊估值目前已變得吸引，可以選擇性尋找投資機會」。
在環保股中尋寶，《Money Monday》建議可留意光大國際（0257），受益於項目運營收入及建造收入上升，光大國際上半年盈利同比增長20.9%，由於去年同期出售上市證券錄得特殊收益，若剔除有關因素，核心盈利同比升幅更達33.3%。
光大國際業務可分為四大分部，包括環保能源項目建造及運營、環保水務項目建造及運營、綠色環保項目建造及運營，以及環境科技，其上半年除息稅攤銷折舊前盈利（EBITDA）分別達13.4億、4.3億、4.7億及3559萬元；其中綠色環保項目建造及運營的EBITDA按年增長率高達222%，屬各大業務增長的亮點，而集團正部署分拆有關業務上市，若成事勢必成為該股估值上調的催化劑。券商富瑞亦予光大國際「買入」評級，目標價13.2元。
[封面故事]
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