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【明報專訊】充裕的流動性及低債息孳息率推動亞洲股票從今年2月低點上漲逾20%， 今年迄今漲近10%。英國脫歐公投之後，市場氣氛依然活絡，即便美聯儲局如預期在今年12 月加息，低孳息率、充裕流動性以及持續擴張的財政政策將繼續支撐亞洲股票。
瑞銀財富管理現時維持相對投資級債券加碼亞洲股票，並認為股票反彈行情未了，因為股票的風險溢價依然相對高， 雖然亞洲股票估值已擺脫低點，但股票股息率與亞洲政府債券孳息率相比仍有逾5%優勢；其次，股東權益回報率（ROE）很可能從目前的周期低谷溫和上升；第三，從資金流動情况來看，市場對亞洲股票走勢尚未形成共識。公司上調韓國評級至加碼，維持加碼中國、印度，以及日本中性立場，同時下調新加坡股票至減持，並維持減持馬來西亞、菲律賓和台灣。
加碼中印韓 減持星馬菲台
相比之下，雖然今年以來亞洲信用債已漲8%，但信用基本面持續惡化，亞洲信用債估值依然昂貴，利差偏窄、美國經濟走強帶動美債孳息率攀升，令亞洲債券面臨挑戰。投資者應關注現金流充裕、資產負債表穩健的優質公司，青睞電訊、精選房地產投資信託（REITs）、短年期中國國企債券以及部分中國地方政府融資平台債券（城投債）等防禦型行業。亞洲銀行業信用成本上升，雖然負面，但是可控，對整體債券估值的影響有限。
此外，市場期盼已久的深港通終於在8月16 日宣布獲批，並有望在12月正式啟動。投資標的擴大、總額度取消可謂意外之喜。最大的受益者將是中小型A股、高股息率H股、ROE穩健的優質藍籌股、相對於自身A股估值有折價的「新經濟」龍頭企業等。
瑞銀財富管理首席投資總監
[Mark Haefele 投資先機]
瑞銀財富管理現時維持相對投資級債券加碼亞洲股票，並認為股票反彈行情未了，因為股票的風險溢價依然相對高， 雖然亞洲股票估值已擺脫低點，但股票股息率與亞洲政府債券孳息率相比仍有逾5%優勢；其次，股東權益回報率（ROE）很可能從目前的周期低谷溫和上升；第三，從資金流動情况來看，市場對亞洲股票走勢尚未形成共識。公司上調韓國評級至加碼，維持加碼中國、印度，以及日本中性立場，同時下調新加坡股票至減持，並維持減持馬來西亞、菲律賓和台灣。
加碼中印韓 減持星馬菲台
相比之下，雖然今年以來亞洲信用債已漲8%，但信用基本面持續惡化，亞洲信用債估值依然昂貴，利差偏窄、美國經濟走強帶動美債孳息率攀升，令亞洲債券面臨挑戰。投資者應關注現金流充裕、資產負債表穩健的優質公司，青睞電訊、精選房地產投資信託（REITs）、短年期中國國企債券以及部分中國地方政府融資平台債券（城投債）等防禦型行業。亞洲銀行業信用成本上升，雖然負面，但是可控，對整體債券估值的影響有限。
此外，市場期盼已久的深港通終於在8月16 日宣布獲批，並有望在12月正式啟動。投資標的擴大、總額度取消可謂意外之喜。最大的受益者將是中小型A股、高股息率H股、ROE穩健的優質藍籌股、相對於自身A股估值有折價的「新經濟」龍頭企業等。
瑞銀財富管理首席投資總監
[Mark Haefele 投資先機]
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