【明報專訊】美國聯儲局主席耶倫上周五出席環球央行年會時發表演說，她表示聯儲局公開市場委員會在未來幾個月，美國息口上調的機會率大增。但又一如既往地表示，聯儲局的貨幣政策，是取決於美國經濟數據表現，是沒有所謂預先制定好的路線圖。並指出可適當跟隨時間轉變而循序漸進地加息，最後，她更指聯儲局判斷美國的通脹率在未來幾年會重回至2%的目標水平。以最新芝商所利率期貨顯示，9月加息的機會率由一個多月前不到10%急升至42%，12月加息的機會率更急升至 64%。最新形勢反映，美國年內極大機會加息一至兩次。
耶倫言論令非美貨幣及金市先跌及後回升，然後再跌，猶如坐過山車一樣。以金市為例，金市在她講話最初先由每盎司1330美元急跌至1319美元水平，及後又急升至1342美元水平，然後又重回1318美元水平，市况快落快上。最後在1328美元至1319.50美元上落，收在1321美元水平（圖1），反觀和比較非美貨幣中，金市算是抗跌力較強，若以12月期金收市計算，上周五仍上升1.3美元，升幅0.1%。非美貨幣則跌幅顯著得多，主要工業國貨幣就全線下跌。
與非美貨幣比較 金市抗跌力強
匯市中，在前星期六日本央行行長黑田東彥表示，可能會在日本央行9月20至21日的央行會議宣布加碼量寬，但礙於要「等埋耶倫」 表態，故日圓當時並未有顯著下跌。現階段在聯儲局轉鷹下，日本央行有機會再放鴿，兩者貨幣政策極端下，美元兌日圓短期有機會再上一層樓，若以今日計，美元兌日圓阻力為102.37，以本周阻力計有103.39，但最大阻力為104.00，若破則會挑戰105.55阻力（圖2）。不過，相信日圓只是短線受壓而不會轉勢大跌，關鍵就在於日本央行9月20日至21日的央行會議後，如無意外，應該又是交易員一如以往借消息出貨的良機，即是把日圓淡倉平掉轉好倉，所以，日圓在經濟無轉機下，暫時不適宜過分看淡。
市場轉好倉 日圓不宜看淡
相反，英國脫歐大前提下，英鎊則可長期看淡。英國經濟數據和股市雖然表面上沒有什麼轉差迹象，但英國尤其是倫敦樓價則從脫歐後跌個不停，原因是估計會有大量金融機構和它們員工會撤離倫敦，搬遷到歐盟其他城市，故需求大減下，英國樓市會持續受壓，這亦是英倫銀行十分憂心的，所以貨幣政策上要即時減息及加碼量寬，相信要持續一段時間。再加上英國明年在脫歐談判、程序和時間表均有不確定性，在極不明朗下對英鎊來說是長期困擾，所以英鎊兌美元可維持長期看淡（圖3）。
以目前聯儲局最新取態來判斷，美國有機會在年內加息一至兩次，所以在美息和美元上升下，港元必定跟美元轉強，在港元強勢下，香港經濟整體會進一步轉壞，香港樓市在經濟轉弱及息口向上雙重打擊下定必成為重災區，再加上樓市投資者滿以為英國脫歐後美國會停止加息步伐，不斷高追最近火熱的樓市。怎知耶倫可能怕美國樓市和股市出現泡沫繼而爆破，一方面怕影響經濟，二方面更怕美國股樓泡沫爆破影響希拉里選情，故先出手壓抑資產市場來降溫，來個180度的華麗轉軚。
金融機構員工撤離 倫敦樓價跌不停
以最新聯儲局官員和主席耶倫突然高調轉軚下，9月加息機會已近一半，12月再加息已幾乎肯定。但未來能否成事，便要關注本周五美國公布8月就業數據，星期日在杭州舉行的G20高峰會，一方面看會議結果，二方面更要看俄羅斯會否在G20會議結束後找藉口出兵烏克蘭，造成金融市場大幅震盪。當然，若環球股市在美國加息陰影下出現大跌，亦可能左右聯儲局9月加息的決定。
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