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【明報專訊】林本利的退休股票組合中，七成長揸收息，三成因應市况變化而增持減持。在是次專訪中，他闡述近月該組合的最新變化，當中包括買入匯豐控股（0005）、電能實業（0006）及新地（0016），值得讀者參考。
明報記者 葉創成
林本利透露，他在2011年開始構建其退休股票組合時，持股最多的便是領展（0823），惟由於他不滿意該房託近年的企業管治水平，加上認為其估值已高，早前已分批沽清領展，最高沽出價為每股57元，轉為以每股約108元買入新地，「領展現價息率只有3厘多，新地也有3厘多，但新地派息後仍保留逾50%盈利發展新項目；另外，領展去年購入的觀塘寫字樓地皮呎價逾6000元，而新地近日與附屬公司載通（0062）為觀塘寫字樓項目補地價，呎價僅3000多元。比較上述數據，你會買新地抑或領展呢？……再者，我相信新地管理層早前捲入官司後，日後會更加小心，更重視企業管治，日後出問題的機會不大。我之前從沒買新地，近日始首次掃貨。」
短炒匯控 上望60元
除了近日沽領展買新地外，林本利今年另一次換股的成功例子是3月至4月減持恒生銀行（0011）買入匯控，「恒生於2月公布去年業績，由於成功出售興業銀行大派特別股息，故股價升至140元以上，估值亦相當高，在此情况下，我不覺得恒生未來1年仍有10%上升空間，建議學生沽恒生買匯控，自己亦確實這樣做。我購入匯控後，該股股價於6月下旬因英國脫歐而跌至低位，就這點而言我是睇錯市的，因為我原先預期英國會留歐。但我當時覺得匯控估值已很低，故決定繼續揸，終於守得雲開見月明，該股8月3日公布業績並宣布斥資200億元回購股份，股價亦掉頭回升至今」。
不過，林本利教路，由8月4日的回購啟動日至今年底期限前，約有100個交易日，即每日平均可回購金額約2億元，由於匯控每日成交額逾10億元，若日後市場氣氛逆轉，該股股價掉頭下跌，以回購來托價的資金便會捉襟見肘；故若匯控股價升抵60元，他便會考慮沽出該股：「你要記着匯控中期業績其實是很差的，主要經營地區亞太區除稅前利潤亦按年下跌逾兩成，將來匯控很可能會減少派息，所以才想到以回購股份來轉移視線。」
不信中資股帳目 拒買騰訊
相比之下，林本利視太古A（0019）為長線投資之選，即使中期業績遜預期，仍無損其對該英資綜合企業的信心，「太古上半年盈利大跌37%至50.6億元，主要原因是期內太古地產（1972）錄得的投資物業重估收益按年大幅減少，但香港和內地寫字樓物業及內地零售物業租金收入仍略為上升，核心業務表現不錯；至於國泰航空（0293），雖然集團上半年燃油成本按年下降，但其帶來的好處受對冲影響而被削弱，惟值得注意的是，太古持有八成多太地股權，只持有四成多國泰股權。」另外，太古來上半年飲料、海洋服務、貿易及實業部門三大分部業績均按年倒退。然而，林本利強調，太古管理層質素良好，料有能力作出業務調整，為集團盈利重拾增長動力。
值得一提的是，林本利對中資股的會計帳目無信心，故以「本地薑」作為退休股票組合重心，即使偶然沾手中資股，也以短炒為主，因此亦從未買入科網股王騰訊控股（0700）。
[封面故事]
明報記者 葉創成
林本利透露，他在2011年開始構建其退休股票組合時，持股最多的便是領展（0823），惟由於他不滿意該房託近年的企業管治水平，加上認為其估值已高，早前已分批沽清領展，最高沽出價為每股57元，轉為以每股約108元買入新地，「領展現價息率只有3厘多，新地也有3厘多，但新地派息後仍保留逾50%盈利發展新項目；另外，領展去年購入的觀塘寫字樓地皮呎價逾6000元，而新地近日與附屬公司載通（0062）為觀塘寫字樓項目補地價，呎價僅3000多元。比較上述數據，你會買新地抑或領展呢？……再者，我相信新地管理層早前捲入官司後，日後會更加小心，更重視企業管治，日後出問題的機會不大。我之前從沒買新地，近日始首次掃貨。」
短炒匯控 上望60元
除了近日沽領展買新地外，林本利今年另一次換股的成功例子是3月至4月減持恒生銀行（0011）買入匯控，「恒生於2月公布去年業績，由於成功出售興業銀行大派特別股息，故股價升至140元以上，估值亦相當高，在此情况下，我不覺得恒生未來1年仍有10%上升空間，建議學生沽恒生買匯控，自己亦確實這樣做。我購入匯控後，該股股價於6月下旬因英國脫歐而跌至低位，就這點而言我是睇錯市的，因為我原先預期英國會留歐。但我當時覺得匯控估值已很低，故決定繼續揸，終於守得雲開見月明，該股8月3日公布業績並宣布斥資200億元回購股份，股價亦掉頭回升至今」。
不過，林本利教路，由8月4日的回購啟動日至今年底期限前，約有100個交易日，即每日平均可回購金額約2億元，由於匯控每日成交額逾10億元，若日後市場氣氛逆轉，該股股價掉頭下跌，以回購來托價的資金便會捉襟見肘；故若匯控股價升抵60元，他便會考慮沽出該股：「你要記着匯控中期業績其實是很差的，主要經營地區亞太區除稅前利潤亦按年下跌逾兩成，將來匯控很可能會減少派息，所以才想到以回購股份來轉移視線。」
不信中資股帳目 拒買騰訊
相比之下，林本利視太古A（0019）為長線投資之選，即使中期業績遜預期，仍無損其對該英資綜合企業的信心，「太古上半年盈利大跌37%至50.6億元，主要原因是期內太古地產（1972）錄得的投資物業重估收益按年大幅減少，但香港和內地寫字樓物業及內地零售物業租金收入仍略為上升，核心業務表現不錯；至於國泰航空（0293），雖然集團上半年燃油成本按年下降，但其帶來的好處受對冲影響而被削弱，惟值得注意的是，太古持有八成多太地股權，只持有四成多國泰股權。」另外，太古來上半年飲料、海洋服務、貿易及實業部門三大分部業績均按年倒退。然而，林本利強調，太古管理層質素良好，料有能力作出業務調整，為集團盈利重拾增長動力。
值得一提的是，林本利對中資股的會計帳目無信心，故以「本地薑」作為退休股票組合重心，即使偶然沾手中資股，也以短炒為主，因此亦從未買入科網股王騰訊控股（0700）。
[封面故事]
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