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【明報專訊】浸會大學財務及決策系副教授麥萃才從另一角度出發，指一般風險承受能力較低的投資者，特別是退休人士，在以不同資產配置構建投資組合時，首先要設法避免該投資組合大跌，故他認為可考慮持有50%定期存款及債券（包括銀債或通脹掛鈎債券）、35%盈富基金（2800），另以15%選擇心水股。
明報記者 葉創成
所謂「未諗贏、先諗輸」，麥萃才認為，一般投資者、尤其是退休人士投資時，首先要考慮下跌風險。他解釋說，假如以10萬元本金投資某一資產，虧損10%離場，本金減少至9萬元；然後以該9萬元本金再投資另一資產，須取得逾11.1%回報，本金始可回升至10萬元。另一情况是，若以10萬元本金投資某一資產，虧損20%離場，本金便減少至8萬元；跟着以該8萬元本金再投資另一資產，須取得25%回報，本金始可重上10萬元。然而，在目前全球低通脹及低回報的大環境下，要賺取25%的回報相當困難，故麥萃才強調，一定要盡量避免虧損本金20%的不利情况出現。
須避免投資組合虧損逾兩成
投資者若作出不同的資產配置，例如同時投資股票、債券、外匯、商品及現金等不同資產，分散風險，長期來說亦可望賺取相對穩定的回報。就目前本港情况來說，麥萃才建議一般風險承受能力較低的投資者，特別是退休人士，可考慮持有50%定存及債券（包括銀債或通脹掛鈎債券）、35%盈富基金，另以15%投資自己的心水股。
上述投資組合的最大特色，是持有50%定存及債券，屬保本投資，風險小。該組合另持有35%的盈富基金，2006至2015年其價格由15元升至22.1元，複合年增長率約3.9%，當中有7年錄得升幅，有3年錄得跌幅，在表現最差的2008年則跌47.9%（見上圖）；盈富上周收報23.6元，今年以來上升6.8%。麥萃才認為，從以上數據可見，即使加上派息，若長揸盈富10年每年平均只有數厘的回報，故此投資盈富像其他股票一樣，買賣時機非常重要，如在恒指今年初跌至18,000點至19,000點低吸。
買內銀博收高息難賺價
那麼餘下15%如何選擇心水股呢？麥萃才分析，內地資金近年積極參與香港細價股市場，「手法其實都是低位收集高位派貨，莊家將一隻股票炒高後，會想辦法吸引投機者去接貨，過了一段時間莊家派完貨後，該股股價自然會跌回基本因素所能支持的水平。」他透露，據聞內地監管當局近日加強巡查當地投資機構的持倉，了解其有否不合規地操作本港細價股，令相關炒賣活動收歛，故本港細價股股價亦大幅回落。惟他相信，一旦深港通正式啟動，本港細價股市場又會再次活躍起來。
麥萃才認為，香港大部分股民身經百戰，不會買賣缺乏基本因素支持的細價股，小部分參與買賣的料是出於投機，在買貨前已知道風險，「你要問自己到底是投資或投機呢？如果是選擇投機的話，其實有很多方法，不一定要買細價股，亦可以買賣期指或期權。你要明白，若投機成功的話可賺取很高回報，但失敗的話亦可能虧損嚴重。若你只想投資不想投機，便要自己多做功課，先了解上市公司管理層及業務前景，報章雜誌有很多資訊可以參考；亦可以瀏覽香港證監會旗下投資者教育中心，先學習投資知識後再作投資決定，減少畀人搵笨的機會」。
他又提到，某一股份若被恒生指數公司挑選成為藍籌股，質素往往較有保證。當中，藍籌內銀股目前息率普遍達5至6厘，若投資者買股票目的是純粹收息，而非股價升值，有關股份屬不錯選擇。
[封面故事]
明報記者 葉創成
所謂「未諗贏、先諗輸」，麥萃才認為，一般投資者、尤其是退休人士投資時，首先要考慮下跌風險。他解釋說，假如以10萬元本金投資某一資產，虧損10%離場，本金減少至9萬元；然後以該9萬元本金再投資另一資產，須取得逾11.1%回報，本金始可回升至10萬元。另一情况是，若以10萬元本金投資某一資產，虧損20%離場，本金便減少至8萬元；跟着以該8萬元本金再投資另一資產，須取得25%回報，本金始可重上10萬元。然而，在目前全球低通脹及低回報的大環境下，要賺取25%的回報相當困難，故麥萃才強調，一定要盡量避免虧損本金20%的不利情况出現。
須避免投資組合虧損逾兩成
投資者若作出不同的資產配置，例如同時投資股票、債券、外匯、商品及現金等不同資產，分散風險，長期來說亦可望賺取相對穩定的回報。就目前本港情况來說，麥萃才建議一般風險承受能力較低的投資者，特別是退休人士，可考慮持有50%定存及債券（包括銀債或通脹掛鈎債券）、35%盈富基金，另以15%投資自己的心水股。
上述投資組合的最大特色，是持有50%定存及債券，屬保本投資，風險小。該組合另持有35%的盈富基金，2006至2015年其價格由15元升至22.1元，複合年增長率約3.9%，當中有7年錄得升幅，有3年錄得跌幅，在表現最差的2008年則跌47.9%（見上圖）；盈富上周收報23.6元，今年以來上升6.8%。麥萃才認為，從以上數據可見，即使加上派息，若長揸盈富10年每年平均只有數厘的回報，故此投資盈富像其他股票一樣，買賣時機非常重要，如在恒指今年初跌至18,000點至19,000點低吸。
買內銀博收高息難賺價
那麼餘下15%如何選擇心水股呢？麥萃才分析，內地資金近年積極參與香港細價股市場，「手法其實都是低位收集高位派貨，莊家將一隻股票炒高後，會想辦法吸引投機者去接貨，過了一段時間莊家派完貨後，該股股價自然會跌回基本因素所能支持的水平。」他透露，據聞內地監管當局近日加強巡查當地投資機構的持倉，了解其有否不合規地操作本港細價股，令相關炒賣活動收歛，故本港細價股股價亦大幅回落。惟他相信，一旦深港通正式啟動，本港細價股市場又會再次活躍起來。
麥萃才認為，香港大部分股民身經百戰，不會買賣缺乏基本因素支持的細價股，小部分參與買賣的料是出於投機，在買貨前已知道風險，「你要問自己到底是投資或投機呢？如果是選擇投機的話，其實有很多方法，不一定要買細價股，亦可以買賣期指或期權。你要明白，若投機成功的話可賺取很高回報，但失敗的話亦可能虧損嚴重。若你只想投資不想投機，便要自己多做功課，先了解上市公司管理層及業務前景，報章雜誌有很多資訊可以參考；亦可以瀏覽香港證監會旗下投資者教育中心，先學習投資知識後再作投資決定，減少畀人搵笨的機會」。
他又提到，某一股份若被恒生指數公司挑選成為藍籌股，質素往往較有保證。當中，藍籌內銀股目前息率普遍達5至6厘，若投資者買股票目的是純粹收息，而非股價升值，有關股份屬不錯選擇。
[封面故事]
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