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【明報專訊】高盛這家全球最出名的投行，影響力驚人，可惜近年的宏觀預測絕對是藍燈籠。去年還在預測國際油價跌到每桶10美元，可今年國際油價反彈力度令人刮目相看。高盛以後的宏觀預測龍淵子無論如何也會密切關注，藍燈籠指數無人能敵。
最近半個月，WTI（美國西得州油價）從月初低位每桶38.27美元升至49美元，累計漲幅接近30%；布蘭特原油本月也累計上漲9.28美元至每桶50.89美元。這波行情源於油組「凍產」預期重燃。8月8日油組輪值主席宣布，將於9月26至28日在阿爾及利亞舉行非正式會議，正式點燃油組「凍產」預期。隨後沙特亦不斷發聲表示謀求穩定油價，為「凍產」預期護航，由此原油市場走出一波持續上揚行情。
地緣政治升溫 「凍產」難達共識
說歸說，做歸做，數據表明沙特7月原油產量達到創紀錄的1067萬桶/天，預計之後還將增產。其6月份原油出口達到了746萬桶/天，為2012年以來的最高點。伊朗產量目前為385萬桶/天，離制裁前的400萬桶/天尚有一段距離。油組國仍有繼續爭奪市場份額的衝動和能力，這明顯與「凍產」的意志矛盾。
龍淵子認為，相對今年以來的兩次凍產談判，這次9月油組會議達成協議的可能性更小。其中，地緣政治的影響比上半年複雜。達成凍產協議的關鍵國家俄羅斯和伊朗都進一步捲入敘利亞危機，包括使用伊朗的空軍基地和欲求通過伊朗和伊拉克領空發射導彈以支持阿薩德政權，軍事行動升級是海灣油組國家（海灣四國科威特、沙特、卡塔爾和阿聯酋，約佔油組產量51%），尤其是沙特不能容忍的。海灣四國更希望以低油價遏制俄羅斯和伊朗對敘利亞的影響。
龍淵子覺得2016年油價於40美元至55美元之間波動已成形，如油價跌破或升破有關區間，則可投機性操作。
避航空股 中海油可留意
今年油價快速反彈，但55美元應有很強阻力，最根本就是全球經濟疲不可興，所以需求端終究是弱的。此情况下，不少去年的熱門板塊像航空股投資者可以拜拜了。航空公司賺錢實在太難了，加上商務艙和頭等艙載客量的疲弱。相反，像中海油（0883）這種公司，投資者可以慢慢留意。
聯儲局主席耶倫老太太星期五在Jackson Hole全球央行年會上發表講話稱，近幾個月來支持美國加息的經濟理由增強。美聯儲副主席費希爾在耶倫講話之後表示，美國經濟向好，9月可能加息。兩位官員表態後，美元漲，美股、美債皆跌。
9月真加息 迴避房託港地產股
龍淵子認為耶倫在Jackson Hole的講話偏鷹派，這與此前多名美聯儲官員發表鷹派言論和三分之二地方聯儲贊同今年加息的論調一致。耶倫表示：「鑑於勞動力市場的持續穩定表現，以及我們對經濟活動和通脹的前景預期，我認為近幾個月來調升聯邦基金利率的理由在增強。」聯儲依然認為未來加息將是「漸進的」。聯儲局9、11和12月召開三次貨幣政策會議，期貨市場對9、12月加息概率升至38%、62.3%。美國經濟自年初以來基本面有所改善。製造業PMI從年初48.2的水平升至7月的52.6，投資信心指數從年初的9.6升至7月份的14.3，工業生產指數同比從去年12月的-2.6%一路收窄至今年7月的-0.5%。雖然就業目前好轉幅度不強，但私人部門就業擴散指數已升至18個月以來的高位63.7，顯示就業預期比較樂觀。
環球經濟股市主導因素現在變化實在太快，太難掌握，如果美國真的9月加息，那麼今年來表現極為慓悍的房託和香港地產板塊，投資者也得開始考慮離開呢！今年的投資哲學是世事無常，當大家在英國脫歐後以為美國肯定得推遲加息的時候，可能到頭來又加息呢！所以今年還是控制倉位合理，且戰且退，反向思維。
[龍淵子 清源茶舍]
最近半個月，WTI（美國西得州油價）從月初低位每桶38.27美元升至49美元，累計漲幅接近30%；布蘭特原油本月也累計上漲9.28美元至每桶50.89美元。這波行情源於油組「凍產」預期重燃。8月8日油組輪值主席宣布，將於9月26至28日在阿爾及利亞舉行非正式會議，正式點燃油組「凍產」預期。隨後沙特亦不斷發聲表示謀求穩定油價，為「凍產」預期護航，由此原油市場走出一波持續上揚行情。
地緣政治升溫 「凍產」難達共識
說歸說，做歸做，數據表明沙特7月原油產量達到創紀錄的1067萬桶/天，預計之後還將增產。其6月份原油出口達到了746萬桶/天，為2012年以來的最高點。伊朗產量目前為385萬桶/天，離制裁前的400萬桶/天尚有一段距離。油組國仍有繼續爭奪市場份額的衝動和能力，這明顯與「凍產」的意志矛盾。
龍淵子認為，相對今年以來的兩次凍產談判，這次9月油組會議達成協議的可能性更小。其中，地緣政治的影響比上半年複雜。達成凍產協議的關鍵國家俄羅斯和伊朗都進一步捲入敘利亞危機，包括使用伊朗的空軍基地和欲求通過伊朗和伊拉克領空發射導彈以支持阿薩德政權，軍事行動升級是海灣油組國家（海灣四國科威特、沙特、卡塔爾和阿聯酋，約佔油組產量51%），尤其是沙特不能容忍的。海灣四國更希望以低油價遏制俄羅斯和伊朗對敘利亞的影響。
龍淵子覺得2016年油價於40美元至55美元之間波動已成形，如油價跌破或升破有關區間，則可投機性操作。
避航空股 中海油可留意
今年油價快速反彈，但55美元應有很強阻力，最根本就是全球經濟疲不可興，所以需求端終究是弱的。此情况下，不少去年的熱門板塊像航空股投資者可以拜拜了。航空公司賺錢實在太難了，加上商務艙和頭等艙載客量的疲弱。相反，像中海油（0883）這種公司，投資者可以慢慢留意。
聯儲局主席耶倫老太太星期五在Jackson Hole全球央行年會上發表講話稱，近幾個月來支持美國加息的經濟理由增強。美聯儲副主席費希爾在耶倫講話之後表示，美國經濟向好，9月可能加息。兩位官員表態後，美元漲，美股、美債皆跌。
9月真加息 迴避房託港地產股
龍淵子認為耶倫在Jackson Hole的講話偏鷹派，這與此前多名美聯儲官員發表鷹派言論和三分之二地方聯儲贊同今年加息的論調一致。耶倫表示：「鑑於勞動力市場的持續穩定表現，以及我們對經濟活動和通脹的前景預期，我認為近幾個月來調升聯邦基金利率的理由在增強。」聯儲依然認為未來加息將是「漸進的」。聯儲局9、11和12月召開三次貨幣政策會議，期貨市場對9、12月加息概率升至38%、62.3%。美國經濟自年初以來基本面有所改善。製造業PMI從年初48.2的水平升至7月的52.6，投資信心指數從年初的9.6升至7月份的14.3，工業生產指數同比從去年12月的-2.6%一路收窄至今年7月的-0.5%。雖然就業目前好轉幅度不強，但私人部門就業擴散指數已升至18個月以來的高位63.7，顯示就業預期比較樂觀。
環球經濟股市主導因素現在變化實在太快，太難掌握，如果美國真的9月加息，那麼今年來表現極為慓悍的房託和香港地產板塊，投資者也得開始考慮離開呢！今年的投資哲學是世事無常，當大家在英國脫歐後以為美國肯定得推遲加息的時候，可能到頭來又加息呢！所以今年還是控制倉位合理，且戰且退，反向思維。
[龍淵子 清源茶舍]
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