陳景祥﹕土地經濟可撐多久？

【明報專訊】大陸今年出現破紀錄的地王數目，地價不斷上升，意味着樓價未來看漲 ( 其實沒必然關係），這種資產膨脹的遊戲，是否符合目前政府要去槓桿、去庫存，希望經濟結構轉型的目標？

大陸地王的推手，是國企、央企，它們財雄勢大，容易向銀行取得低廉資金，投地財力無限；而地價屢創新高，最大受益者則是地方政府。換言之，地價攀升、房價高企，圍繞着收地、賣地、起樓到物業出售這條產業鏈，參與的主要都是政府，而過程中形成的地產經濟，則支持着政府稅收、地方財政、銀行借貸、私人資產等國家和人民的財富；對一個13億人口的大國來說，地產經濟到底可以撐多久？


在大陸，土地出讓金約佔地方一般預算收入的一半，加上與房地產相關的稅收收入，土地財政是地方政府財政的核心。在土地財政制度的設計中，地方政府和發展商是房價上漲的受益者，也是地王的「造王者」。


撐起政府收入及銀行貸款

土地財政有積極的一面，可以緩和地方財政壓力，推動基礎建設和城市建設，有助促進經濟增長。


但是，土地財政也帶來不少負面影響，包括三四線城市房地產高庫存（即所謂鬼城），一線城市高房價，而房價不停上升，形成資產泡沫，會令地方政府債務累積違約風險增加。此外，地價貴樓價高拉高了實體經濟的成本，搞實業不如炒樓，造成產業空洞化；而財富向房地產高度集中，令有產者財富暴漲，無產者分享不到經濟增長的好處，貧富懸殊的情况日益惡化（參考新浪專欄〈土地財政炒高地價為何還不廢除〉）。


財富高度集中房地產 加劇貧富懸殊

上面說的，香港人很容易就明白，但香港是彈丸之地，可發展的土地有限，而天然資源不足，搞「土地經濟」是迫於無奈；但大陸地方大，經濟結構一定要多元並進，不能讓房地產發展擠掉太多資源；香港的教訓，值得內地引以為鑑。


中共起家，是靠土地革命戰爭，在革命根據地打土豪、分田地，奠定了中共在農村革命的基礎。現在搞土地經濟，也產生了一批土豪和一大批城市無產階級，成為社會不和諧的導火線。房地產表面上是經濟和民生問題，但其實是重大的政治問題。


[陳景祥 齊物論]