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【明報專訊】低息環境下，資金難尋出路，市場紛紛追隨高息股，尤其是派息穩定的公用股和房地產信託基金（REITs）。但追隨高息股，派息率並非唯一標準，需從企業經營模式、行業前景、股價表現，甚至派息資金來源綜合考慮。此外，深港通開通或吸引內地投資者南下買收息股，但有經濟師指出，南下多為機構投資者，未必在乎藍籌或收息，因此影響有限。
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，高息股之所以高息，「可能只是股價平，股價平是因為公司有瑕疵」，選擇高息股仍需關注企業本身經營模式、增長空間及資產負債表。以銀行為例，現時銀行增長前景局限大，唯一能做的僅開源節流，降低成本，因此並不看好此類高息股。另外，部分能源股利用借貸維持高息，增加吸引力，投資者亦需警惕。
高息可能反映企業有問題
據彭博新聞報道，利潤縮水的全球大型油企通過借債維持派息，儘管短期之內派息仍能維持，但回報表現最佳的幾間對冲基金已經開始沽出相應企業。Oslo Asset Management AS行政總裁Harald James-Otterhaug 指，「在現時投資者追求高息市况下，市場對派息高的公司估值非常慷慨，甚至已經估值過高。」
黃國英認為，買高息股不如「買晒房託就算」。他指，天氣炎熱，大家願意在有冷氣的商場購物， 因此民生商場抗壓能力較強。相應房託可考慮置富產業（0778）與領展（0823），派息率分別為4.9厘及3.6厘。惟領展作為藍籌股受到追捧，3個月內股價上升26%，派息率較置富產業低，另外，由於領展亦有買地建樓，包括到內地收購物業，不確定性因素較多，因此更推薦業務較為單純的置富產業。
中環中心倘易手 冠君迎來重估機會
此前市場有傳聞工銀亞洲欲以348億元洽購中環中心，而現時工銀亞洲總部物業為冠君產業信託（2778）持有，黃國英認為，冠君產業信託市帳率僅為0.58，仍有折讓，傳聞若被證實，或會為其帶來價值重估機會。此外，越秀房託（0405）雖然有6厘息，但「有小小瑕疵，因其債項多為外幣，而收入則為人民幣，有匯率風險。」
此外，投資者需判斷公司派息是否具有持續性。知名股評人陳永陸表示，8月是不少公司公布業績高峰期，有些公司會派發特別息或者送紅股，如果作為一個退休人士要慎選相關股份。因為有些公司因為有特別收益才偶然一次派高息，故投資者要留意高息股是否可以持續派高息。其中匯控（0005）雖然有達7厘股息，但是陸叔擔心匯控盈利收入在短期內也沒有改善，甚至有機會減派息。
另外，穩定的派息政策也十分重要，其中一些房託基金多將收入80%至90%用作派息，此類資產適合需要穩定派息的投資者。另外，傳統公用股也屬不俗的選擇，而其中中電（0002）為每年派息4次，屬少有。
港交所上周正式宣布啟動深港通準備工作，高派息股在內地較為稀缺，或為內地投資者青睞。但安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠認為，深港通對高息股影響有限。「因為通過深港通南下的投資多數將為機構投資者，他們並不在乎藍籌或收息，而更關注本港小型股。」
瑞信分析平台HOLT Lens發表報告篩選出恒生綜合中型股指數（HSMI）和恒生綜合小型股指數（HSSI）中，共18隻高息且持續派息的股份，其中包括中國利郎（1234）、德永佳（0321）及匹克（1968），派息率分別有8.4厘、7.9厘及6.2厘。
明報記者
[姚丁鈺 負利率年代 理財專題]
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，高息股之所以高息，「可能只是股價平，股價平是因為公司有瑕疵」，選擇高息股仍需關注企業本身經營模式、增長空間及資產負債表。以銀行為例，現時銀行增長前景局限大，唯一能做的僅開源節流，降低成本，因此並不看好此類高息股。另外，部分能源股利用借貸維持高息，增加吸引力，投資者亦需警惕。
高息可能反映企業有問題
據彭博新聞報道，利潤縮水的全球大型油企通過借債維持派息，儘管短期之內派息仍能維持，但回報表現最佳的幾間對冲基金已經開始沽出相應企業。Oslo Asset Management AS行政總裁Harald James-Otterhaug 指，「在現時投資者追求高息市况下，市場對派息高的公司估值非常慷慨，甚至已經估值過高。」
黃國英認為，買高息股不如「買晒房託就算」。他指，天氣炎熱，大家願意在有冷氣的商場購物， 因此民生商場抗壓能力較強。相應房託可考慮置富產業（0778）與領展（0823），派息率分別為4.9厘及3.6厘。惟領展作為藍籌股受到追捧，3個月內股價上升26%，派息率較置富產業低，另外，由於領展亦有買地建樓，包括到內地收購物業，不確定性因素較多，因此更推薦業務較為單純的置富產業。
中環中心倘易手 冠君迎來重估機會
此前市場有傳聞工銀亞洲欲以348億元洽購中環中心，而現時工銀亞洲總部物業為冠君產業信託（2778）持有，黃國英認為，冠君產業信託市帳率僅為0.58，仍有折讓，傳聞若被證實，或會為其帶來價值重估機會。此外，越秀房託（0405）雖然有6厘息，但「有小小瑕疵，因其債項多為外幣，而收入則為人民幣，有匯率風險。」
此外，投資者需判斷公司派息是否具有持續性。知名股評人陳永陸表示，8月是不少公司公布業績高峰期，有些公司會派發特別息或者送紅股，如果作為一個退休人士要慎選相關股份。因為有些公司因為有特別收益才偶然一次派高息，故投資者要留意高息股是否可以持續派高息。其中匯控（0005）雖然有達7厘股息，但是陸叔擔心匯控盈利收入在短期內也沒有改善，甚至有機會減派息。
另外，穩定的派息政策也十分重要，其中一些房託基金多將收入80%至90%用作派息，此類資產適合需要穩定派息的投資者。另外，傳統公用股也屬不俗的選擇，而其中中電（0002）為每年派息4次，屬少有。
港交所上周正式宣布啟動深港通準備工作，高派息股在內地較為稀缺，或為內地投資者青睞。但安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠認為，深港通對高息股影響有限。「因為通過深港通南下的投資多數將為機構投資者，他們並不在乎藍籌或收息，而更關注本港小型股。」
瑞信分析平台HOLT Lens發表報告篩選出恒生綜合中型股指數（HSMI）和恒生綜合小型股指數（HSSI）中，共18隻高息且持續派息的股份，其中包括中國利郎（1234）、德永佳（0321）及匹克（1968），派息率分別有8.4厘、7.9厘及6.2厘。
明報記者
[姚丁鈺 負利率年代 理財專題]
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