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【明報專訊】環球避險情緒降溫，加上資金部分重回股市，令近期金價出現一定調整。較早前更傳出投資大鱷索羅斯賣出手上Barrick Gold九成股權及八成SPDR黃金ETF持股的消息，令人不禁看淡金價。道富環球投資管理黃金ETF策略副總裁徐志傑表示，索羅斯仍然持有100萬股尚未行使的期權，是次沽貨可能只屬高位套利的行為，不代表看淡黃金後市。徐志傑與惠理ETF業務拓展高級副總裁葉浩文均認為，在美國維持低息的預測下，金價今年底可望上升至1400美元。
投資黃金除了到金舖或銀行買入實貨，黃金ETF近年成為了不少投資者的心頭好。徐志傑表示，「由於有舖租、工資等費用，一般到金舖購買金條會有5%至10%的溢價。而銀行的紙黃金購買時可能要注意流通量，一旦該銀行倒閉的話，投資者或許不能夠全數取回相等金額，購買ETF能夠更貼近現貨價，而且亦不需要擔心黃金存放的問題」。
合成ETF或含金礦股黃金期權
他續稱，黃金ETF有實金和合成兩種，前者的價格有實體黃金支持，「以我們的SPDR黃金ETF為例，黃金存放在倫敦的金庫，24小時有網上直播金庫內的情况，非常透明」。合成黃金ETF除了實貨黃金之外，亦可能包含一些金礦股或黃金期權，在金價上升的時候ETF的上升幅度可能更大，但保值能力亦相對較弱。
現時香港一共有4隻黃金ETF，分別是ETF Securities黃金（2830）、恒生銀行以人民幣計價的黃金ETF（83168） 、惠理價值黃金ETF（3081）及道富環球SPDR金ETF（2840）。其中ETF Securities及恒生人民幣黃金ETF資產總值各約100萬美元，流通量較低；價值黃金ETF的資產總值接近7億港元，而SPDR金ETF是全球最大黃金交易上市基金，因此亦較為投資者所認識。徐志傑表示，「流通量大的好處是競價價差（bid-ask spread）會較小，以SPDR金ETF為例，每次交易的競價價差僅0.01%」。
惠理：實金ETF有時未能追貼金價
葉浩文表示，「雖然SPDR金ETF的流通量較大，但翻查過往數年的基金表現，會發現價值黃金ETF的追蹤誤差平均較SPDR金ETF的追蹤誤差低」。他解釋，實貨黃金ETF以實金支持，追蹤誤差除要收取的手續費外，可能是買入資金太多，令基金一時間未能全數將現金買入黃金，導致未能完全跟貼金價，「SPDR金ETF的追蹤誤差每年不同，有時候有溢價，有時候跑輸金價；價值黃金ETF規模較小，突然有大量資金湧入的情况也較少出現」。
近年環球經濟缺乏動力，加上不同的黑天鵝事件，令避險情緒持續高漲。黃金、日圓等傳統避險資產大受追捧，金價從年初至今已上升26.21%。由於金價走勢一向與大部分資產關聯度較低，不少投資者在市場波動的時候，也會買入黃金作分散風險投資之用。徐志傑表示，「金價與股價、房地產甚至其他商品的價格走勢均不一樣，而且當資產組合當中資產類別愈多，黃金減低風險的能力就愈強。一般而言，投資者在資產組合中加入2%至10%的黃金投資就已足夠」。他續稱，短期內風險事件減少，部分資金回流股市，但無阻長遠金價升勢，「黃金價格最主要都係睇美元走勢，聯儲局今年似乎只會加息1次，令美元匯價唔會急升，而且目前好多國家債券都已經負利率，有息投資選擇減少，零利率的黃金相對變得較為吸引」。
花旗：未來12個月回落至1280美元
展望下半年金價表現，徐志傑及葉浩文均認為，各國量寬加上低息環境持續，令金價年底將見1400美元。花旗財富管理亦看好金價，昨天發布每日匯市評論中，近期支持位為1310美元，阻力位為1375美元；3個月目標價看1400美元，但6至12個月將回落至1280美元。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
投資黃金除了到金舖或銀行買入實貨，黃金ETF近年成為了不少投資者的心頭好。徐志傑表示，「由於有舖租、工資等費用，一般到金舖購買金條會有5%至10%的溢價。而銀行的紙黃金購買時可能要注意流通量，一旦該銀行倒閉的話，投資者或許不能夠全數取回相等金額，購買ETF能夠更貼近現貨價，而且亦不需要擔心黃金存放的問題」。
合成ETF或含金礦股黃金期權
他續稱，黃金ETF有實金和合成兩種，前者的價格有實體黃金支持，「以我們的SPDR黃金ETF為例，黃金存放在倫敦的金庫，24小時有網上直播金庫內的情况，非常透明」。合成黃金ETF除了實貨黃金之外，亦可能包含一些金礦股或黃金期權，在金價上升的時候ETF的上升幅度可能更大，但保值能力亦相對較弱。
現時香港一共有4隻黃金ETF，分別是ETF Securities黃金（2830）、恒生銀行以人民幣計價的黃金ETF（83168） 、惠理價值黃金ETF（3081）及道富環球SPDR金ETF（2840）。其中ETF Securities及恒生人民幣黃金ETF資產總值各約100萬美元，流通量較低；價值黃金ETF的資產總值接近7億港元，而SPDR金ETF是全球最大黃金交易上市基金，因此亦較為投資者所認識。徐志傑表示，「流通量大的好處是競價價差（bid-ask spread）會較小，以SPDR金ETF為例，每次交易的競價價差僅0.01%」。
惠理：實金ETF有時未能追貼金價
葉浩文表示，「雖然SPDR金ETF的流通量較大，但翻查過往數年的基金表現，會發現價值黃金ETF的追蹤誤差平均較SPDR金ETF的追蹤誤差低」。他解釋，實貨黃金ETF以實金支持，追蹤誤差除要收取的手續費外，可能是買入資金太多，令基金一時間未能全數將現金買入黃金，導致未能完全跟貼金價，「SPDR金ETF的追蹤誤差每年不同，有時候有溢價，有時候跑輸金價；價值黃金ETF規模較小，突然有大量資金湧入的情况也較少出現」。
近年環球經濟缺乏動力，加上不同的黑天鵝事件，令避險情緒持續高漲。黃金、日圓等傳統避險資產大受追捧，金價從年初至今已上升26.21%。由於金價走勢一向與大部分資產關聯度較低，不少投資者在市場波動的時候，也會買入黃金作分散風險投資之用。徐志傑表示，「金價與股價、房地產甚至其他商品的價格走勢均不一樣，而且當資產組合當中資產類別愈多，黃金減低風險的能力就愈強。一般而言，投資者在資產組合中加入2%至10%的黃金投資就已足夠」。他續稱，短期內風險事件減少，部分資金回流股市，但無阻長遠金價升勢，「黃金價格最主要都係睇美元走勢，聯儲局今年似乎只會加息1次，令美元匯價唔會急升，而且目前好多國家債券都已經負利率，有息投資選擇減少，零利率的黃金相對變得較為吸引」。
花旗：未來12個月回落至1280美元
展望下半年金價表現，徐志傑及葉浩文均認為，各國量寬加上低息環境持續，令金價年底將見1400美元。花旗財富管理亦看好金價，昨天發布每日匯市評論中，近期支持位為1310美元，阻力位為1375美元；3個月目標價看1400美元，但6至12個月將回落至1280美元。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
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